兔死兔還在

上週的反彈絕對是大小莊家對市場的報復性行為的最終章。恆指大盤由月初一直反彈到月尾，市場上基本上是三隻傻猴子在炒股「非禮勿言、非禮勿聽、非禮勿視」！

反彈亦或大升浪？

這次的反彈是個技術成份很高的反彈。第一次升，股民不跟，第二次繼續升給你看。股民再不跟，就一直往上升，升到股民懷疑自己的判斷力、懷疑自己的耳朵、懷疑自己的眼睛，終於忍不住進場高追接貨！

重點就是「接貨」兩字。這次「熊」市的前半段，很多股民，特別是散戶，警覺性比以往高了很多，轉身也快了很多。所以，這次「熊」市的前半段被套牢的多是基金大戶。小型基金虧了只有認輸；但大型基金是有能力坐莊的。在一個月的時間內，恆指大盤反彈了將近25%，這絕對不是一般正常的買賣盤。可見，莊家急於造市、急於出貨套現的決心有多強。終於在上週五成功引到不少股民進場高追接貨，以致主板成交量過千億...

可能有讀者會反駁說：「恆指大盤已跌了半年。現在很多股價都很超值。歐債危機已有初步方案。這次的反彈有這麼大的成交量支持，應該不只是技術反彈。大戶重新進場，這該是一個大升浪的起點。而且，美歐都即將進入大選年...」

在「熊」市出現大反彈，就如在「牛」市出現大回調。這些都是「牛熊」輪換的重要節點。但今次是否也會出現中途輪換呢？我覺得機會不大。就算所有莊家由現在一直合力向上推，期待明年初美國QE放水，我相信也過不完「牛一」便又要夭折。原因是市場的總虧損一直在增加。莊家還沒有辦法完全將這些虧損轉移給大多數的股民。在這之前，股市是沒有上升動力的。

讀者問：「到目前尚未有銀行券商「爆莊」，從何而見市場的總虧損在上升？」

希臘國債打五折的意義

如果市場已出現了「爆莊」，也就鬆了一口氣。今次的反彈也就有道理。可惜，歐洲的政客不斷出死力想維護這些選舉的金主，反而弄巧成拙。歐洲的政客令這個破洞愈補愈大，還期望新興市場來埋單。這怎麼可能呢？

一眾銀行終於達成希臘國債打五折的結果，被市場視為「好消息」。你借錢給人家，最終只能收回一半，這是「好消息」嗎？接下來的另一半能收得回嗎？歐洲銀行多了那麼多壞賬，一方面利潤將下降，另一方面還要提高資本風險準備金。未來銀行增資是必然的。錢，從那裡來？

其餘「四猪」也要打折！！

既然「希臘國債打五折」是個既定模式，那麼其餘「四猪」的那些債是否也同樣要打折？這樣一來，既是歐元區在不久的將有五個國家將會違約。依照過往經驗，違約國除了債務要打折扣之外，它的本國貨幣必須大幅度貶值，才可能刺激出口與吸引外資投資；但歐元不肯下調。試問「歐猪五國」的經濟又如何復甦？餘下的債務如何清還？

中國成為救世主？

另一方面，歐盟期待中國能成為救世主。這也是低估中國人的智慧。借你5元，只有還1元的保證。亞爺就算有再多的外匯儲備，也不會隨便丟進海裡去。何況，像法國總理這種「忘恩負義」的本性，連當年他競選時的金主也能下得了毒手。未來要旨意法國站在中方似乎是天方夜譚。亞爺應該謹記「八國聯軍」侵華奪寶掠地之時，法國也有份！

卡達菲訪法簽百億歐元合約

法國認為北約要繼續軍事行動直至卡達菲投降

國內房地產起手下跌

再看看國內消息，最近上海北京接二連三出現降價促銷所導致的準業主抗議維權行動，似乎有升温的趨勢。温總理最近發話，認為要維持調控的成果。國內的股市難有契機。整體資產價格將進入回調。連帶香港的樓市也不例外。

歐洲的大型基金為了要應付歐元區即將爆發的危機，將紛紛轍離亞洲。較小型的基金也必將進入贖回潮。市場上將少了一部份莊家活動，後市難有支持。以上只是我繼續看淡未來的份部原因，也因此，我建議繼續看空作空。上週等不到的，本週再繼續等待切入點。

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2011年?市的波幅預測：
恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
萬里長空。
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每週中線預測：(調整後*)

2011_10月份
第01週：17,600 - 600 = 17,000*
第02週：17,000 +1100 = 18,100*
第03週：18,100 + 300 = 18,400*
第04週：18,400 + 600 = 19,000*

2011_11月份
第01週：19,000 + 400 = 19,400(本週)
第02週：19,400 - 600 = 18,800
第03週：18,800 - 800 = 18,000
第04週：18,100 -1000 = 17,000

p.s. 本週波幅 = +600點 -600點
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兔急跳牆

本週將會是歐債引發崩盤的一個起點。往後的事，將會像我之前預測的一樣，一一如骨牌般發生。而且，一切將會比我預測的來的更快、更急。當中有沒有套利的機會？

萬里長空，機會肯定是有的。但需要找一個好的切入點。估計本週的波幅上下有2,000點，大家把握機會*！

*11月將延續10月尾的趨勢。

本星期初(1~3)小心波幅上下振盪，星期四、五將會出現「熊二」的大崩盤，因為資金往美國回流，而美股已到高位，莊家隨時出貨。此外，希臘已經無藥可救。最近歐洲救市基金EFSF的利差極速颷高，表示目前本身的風險己不斷增加，試問又如何救他人？

從歐盟領導人種種口風中，我們可以肯定他們已經沒有方法了，所以才會說出「槓桿化」這種白痴理論。逢槓桿化，「賺」和「賠」同時以倍數放大。但跟據歐盟領導人的建議是：EFSF將會在市場集資2.5兆歐元，但它的資本只有五分之一，四千四百億歐元。萬一EFSF最終破產，它也只還本金的五分之一。這麼荒謬的理論經過一番包裝，竟然還能公開發表，這就是歐盟領導人的集體智慧？

肯借錢給EFSF就等於與EFSF對賭。莊家「賺」就用槓桿，「賠」只賠本錢。市場上會有「人」跟這種莊家對賭嗎？

假如歐盟真的決定將EFSF槓桿化，那我可以肯定這次由金融爆莊所導致的經濟衰退將會嚴重過1930年代的大衰退...

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2011_10月份
第01週：17,600 - 600 = 17,000*
第02週：17,000 +1,100 = 18,100*
第03週：18,100 + 300 = 18,400*
第04週：18,400 - 800 = 17,600(本週)
p.s. 本週波幅 = +1000點 -1000點
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佔領兔子洞

上週由於歐洲不斷放出利好的消息引領全球大盤帶量反彈，美匯指數由近80開始回吐至目前的76.61；黃金價格維持在1,680/安士。反彈背後又有什麼玄機？

歐洲須要QE，中國想要QE，美國終要QE。當全球同步QE，鈔票貶值等於通脹預期。在牛市，通脹預期令資產價格暴升。在熊市，通脹預期令資產價格反彈或暫時企穩橫行。但在熊市時的經濟面如果無法復甦，那麼資產價格始終走不出崩盤的命運...

軟著陸 VS 硬著陸

「硬著陸」是指崩盤，「軟著陸」是指有秩序地下跌。沒有歷史證明「軟著陸」比「硬著陸」安全，也沒有歷史證明「軟著陸」不會突變為「硬著陸」。其實不論「軟著陸」也好，「硬著陸」也好，重點是經濟需要漸漸復甦。

有關當局最喜歡用一些名詞來掩人耳目，引開股民的視線，令股民難辨事實的真偽。當股市產生泡沫後，「莊家」無法調頭寸，最後會出現「爆莊」。金融業「爆莊」是一種「硬著陸」現象，通常由政府先埋單，其後再暗中利用政策、貨幣等手段轉嫁給一般民眾。(2009年論勢談過。)

「軟著陸」則是避免「爆莊」，直接將金融市場的失當、虧損不知不覺地透過通脹、通縮轉嫁給一般民眾。表面上是經濟走弱，骨子裡仍然是由金融傳銷所導致的資產泡沫。

資本主義是自由還是貪腐的象徵？

當今的資本主義是建立在金融體系上，而金融體系根本就是個大賭場*。有資本，創業者才有機會立業，窮人才有機會翻身。但資本家卻把創業者當做其賭具，把窮人當做其奴隸。銀行變成了莊家，而銀行的賭本卻來自國家和老百姓。與其說是「掛羊頭、賣狗肉」，不如說是「披了兔皮的狼」！

第三次世界大戰

這樣的體制實行了過百年，已經無法再愚民了。難道真的要以戰爭來洗滌少數人所犯的過錯？

世界如果真的發生第三次世界大戰，那將會是何種光景？金融大戰？資訊(網路)大戰？科技大戰？生化大戰？以現在的科技，任何一種手段都可以在數週內毀滅世界。即使不毀滅大多數人類，也會毀滅大多數文明。重建之途亦將因難重重。但歸根究底，還是一個體制問題。

「佔領兔子洞」這類鬥爭運動的發生及規模比我原先的估計早了約1~2年。但這將是一件好事。只要美國發生嚴重的內亂，就可以有效地阻止第三次世界大戰發生...

希臘違約進入最後倒數

歐洲銀行將要進行一次大型的資本重組，也就是大型撇賬行動。這分分鐘導致不少銀行將會被國有化。歐元區的銀行目前也正在進行巨大的融資行動。為什麼上週有關歐債的新聞、有關希臘違約的新聞全部都忽然消失，而市場只集中目標在歐洲銀行？原因是希臘的違約己經成為「事實」。德法首腦已就任何「違約事件」進行防護措施，命令全歐洲做好準備。一場超大型龍捲風暴即將來臨！

*[莊家理論]_P.17~37
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2011_10月份
第01週：17,600 - 600 = 17,000*
第02週：17,000 +1100 = 18,100*
第03週：18,100 + 500 = 18,500(本週)
第04週：18,500 -1000 = 17,500

p.s. 本週波幅 = +500點 -500點
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三隻小兔

三隻小猪的故事大家從小聽到大。現在國際金融市場出現同樣的劇情，「三隻小猪」變成了「三隻小兔」。不過跟童話不同的是「三隻小兔」各懷鬼胎，到底誰的屋子先被大熊吹倒？
三隻小豬(著名的英國童話)
三隻小豬是兄弟，為抵抗大野狼而有不同的遭遇，大哥蓋草屋，二哥蓋木屋，三弟蓋了磚屋，最後只有不嫌麻煩的三弟的屋子沒有被大野狼弄垮，三弟還最後保護了大哥和二哥，並用巧計趕走大野狼。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%B8%89%E9%9A%BB%E5%B0%8F%E8%B1%AC


我最近在[散戶俱樂部]與網友談起今次「熊」市的本質時，我說今次「熊」市不只一次，原因是我用1910~1920與1938~1942年代的國際大盤來對照，以目前的局勢，我相信未來將連續出現三個「熊」市。

第一隻兔

跟據之前的論勢分析預測，歐洲(包括英倫)果然率先出手QE，而且數量不少。起因是一間不太出名的比利時銀行，德克夏Dexia Bank(全球金融500大中排第49)，竟然需要壞賬重組。當年倒閉的雷曼兄弟的資產是6390億美元，現在德克夏的資產多達7543億美元；資產規模大過雷曼兄弟，市場怎能不驚慌！？

現在歐洲金融界資產流動性的嚴重失衡，己經不知不覺地燒到歐洲的金融中心。之前歐債危機已正式演變成金融危機。德克夏會唔會是第一間爆莊的起點？

以下是有關更多德克夏銀行的背景：
http://zh.wikipedia.org/zh-hk/%E5%BE%B7%E5%85%8B%E5%A4%8F%E9%8A%80%E8%A1%8C

「第一隻兔」是歐元區。如果我的推論正確，歐元區將最先引爆今次的金融危機。事實上德克夏銀行事件牽連甚廣，因為它不是一間服務普通市民的商業銀行。它的借貸客戶包括了不少的歐洲市政機關、大型政府房貸基金。因此，一旦爆莊後，後果不堪設想。試問當局如何善後？是救破產的國家？還是救倒閉的銀行？

第二隻兔

「第二隻兔」估計將由國內的房地產泡沫所引發的金融危機。所以，亞爺是「第二隻兔」。地方債雖然嚴重，但透過金融手段，將來可以不知不覺地轉嫁給市場。但民間債所虧損的皆是散戶的錢。散戶沒有後台，當然是「肉包子打狗，有去無回！」民間債以種金模式的騙局來吸金，牽連廣大，直接影響內地的經濟與民生。亞爺會出手救嗎？我想會「管」但不會「救」。因為地方債是最佳的代罪羔羊。

亞爺不斷希望透過調控手段來保證經濟「軟著陸」。想要達到「軟著陸」，首先要去槓桿化，即是收緊銀根。收緊銀根最受影嚮的自然是內銀和內房。內地房地產已正式進入冷卻期。以下這則新聞可以為證：

京滬深港黃金周樓市慘淡 銀十恐無望
http://news.wenweipo.com/2011/10/07/IN1110070030.htm

不少分析員認為亞爺會出手救股市。亞爺希望經濟「軟著陸」。但亞爺從未說過股市「軟著陸」。如果股市「軟著陸」的話，經濟永遠無法「軟著陸」。因為一切都是股市惹的禍。房地產要衍生為悲劇，其中一個要素就是經濟停止增長。一般金融危機不一定會令房地產崩盤。可是持續的、漸進式的經濟下滑就會令本來己在高位的房地產演化為一股下跌的動力。這種跌式會越跌愈烈，最終崩盤。估計在未來1~2年內發生...

第三隻兔

「第三隻兔」是美元莊家，美國自己。「熊」市一向對負債方有利，我在過去論勢也解釋過不少次。美國利用政治、經貿、地方衝突來操控美匯指數，卻口口聲聲指中國是匯率操控者。當歐洲出現危機到不可收拾之時，美國就會QE；當中國出現危機到不可收拾之時，美國就會QE。美國QE，美元又再次氾濫，美國自然在低位「配股」成功，可以無本回購自己的國債。由於全球經濟不景氣，所以不會出現太嚴重的通脹。經濟也不會因此而增長。這就是「第三隻兔」削債的陰謀...

引來了一隻超巨熊

每當世界進入了「熊」市，美國就能喘一喘氣。美國故意引來這一隻巨熊，吹倒了兩兄弟的茅屋和木屋，皆因為美國自己是住在磚造的屋子。但「第三隻兔」有沒有隱憂呢？

通常在經濟問題處於長期低潮時，失業率的上升，房地產置業率的下降，國內的民怨也就會隨之增加。大家不妨讀讀下則資料，思考一下。我們下週再繼續論勢。

佔領華爾街
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BD%94%E9%A0%98%E8%8F%AF%E7%88%BE%E8%A1%97

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2011_10月份
第01週：17,600 - 600 = 17,000*
第02週：17,000 - 600 = 16,400(本週)
第03週：16,400 - 200 = 16,200
第04週：16,200 -1000 = 15,200

p.s. 本週波幅 = +900點 -900點
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以兔攻兔

槓杆惹的禍竟然想利用槓杆來救。挖洞補洞，天下笑話，不過想出這種笨法子的歐洲財經高官很快就會笑不出來了...

首先讓我們看看本週國際大盤走勢。從9月份走勢來分析，目前國際大盤正準備第二輪跌勢。以下是由[吉士牛熊追蹤指標]所作的全球大盤指數分析：

巴西：熊一_中位
法指：熊二_中位
德指：熊二_高位
杜指：熊一_中位
英指：熊一_中位
日經：熊二_低位
俄指：熊二_低位
上證：熊二_低位
印度：熊一_中位

港股近期有領先指標的作用。大家在前兩週已陸續見識到「熊二」的非理性下跌。接下來，就快輪到歐美市場表演。當美國道指下插之時，港股有機會再繼續尋底。這個10月將會成為另一個股災月...

10月的魔咒

以下是最新[恆指大藍圖]走勢預測：

圖表自己會說話，也不需要再多旁白。今年應該一路跌，跌到過年，真正是個「兔」年。「兔」者「吐」也。今年吐乾吐淨後，明年再QE才有水位。至於經濟復甦問題，大家也不需再抱有什麼期望。股民在秋天就應該盤算一下寒冬的日子怎麼過？因為這個冬天特別長...

軟硬天師

近兩年財經界不斷談論「軟著陸」與「硬著陸」。股民聽了可能一頭霧水。到底「軟著陸」與「硬著陸」各自代表了什麼意義？這次中、歐、美各地將是「軟著陸」還是「硬著陸」？本月論勢將一一解答。

當全世界終於認同「熊」市時，[吉士論勢]也就不必再拼命吹空吹淡了。因為讀者們都知道我寫本專欄的目的一向是分析目前、預測將來。既然已成事實，也就多吹無益。從下週起，我將會為股民分析在逆市中的理財避險及投機方法，以及追蹤大勢最壞最壞將會去到那個地步，等大家可以及早準備，以防「不勝之防」。敬請定時鎖定[吉士論勢]！
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2011_09月份
第01週：20,200 - 600 = 19,600*
第02週：19,600 - 200 = 19,400*
第03週：19,400 - 900 = 18,500*
第04週：18,500 - 900 = 17,600*

2011_10月份
第01週：17,600 -1000 = 16,600(本週)
第02週：16,600 -1000 = 15,600
第03週：15,600 + 400 = 16,000
第04週：16,000 -1000 = 15,000
p.s. 本週波幅 = + 400點 - 400點
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