吸血兔世紀4之破產傳奇(下集)

歐債瀕臨破產的一眾角色之中，希臘似乎已成為公認的主角。主角是否只是大配角？當「破產傳奇」正式公演之時，歐洲其餘配角是否能避險成功？

上週是2011年最後一週。全球大勢做出了一個反彈的手勢。但這個手勢的背後又充斥了各式各樣的偳測。伊朗會否在未來挑起戰爭？黃金是否已出現泡沫？義大利長債是否有銀行垂青？中國等新興國家是否也出現了債務危機？美國的赤字及失業率能否及時改善？...

以上種種困撓了市場三年的問題，沒人能給出答案。或者說，命運已決定了答案，只待市場一步步去發現。這答案也可能從圖表中探知。首先，先與大家分享最新的[恒指大藍圖]。本次與上次刋登的[(2011.11.05)恒指大藍圖]的預測基本上相同，因為過去兩個月恒指並未突破上阻力位或下支持位。未來大市還是有兩個可能性出現。

可能性(1)，恒指先作出一輪反彈浪，然後橫行：

指數現價衝破250天線，並將250天線拉平，形成[中牛反彈]。通常此現象令市場感到新一輪「牛市」已來臨，大量資金湧入市場。但很快，在四月中便會受到壞消息的衝擊而出現大調整。估計壞消息主要來自「希臘違約」、「希臘退出歐元區」此類市場一早已預期的事件。各國政府如能及時做出應對，市場將信心再現。2012年的大勢將回穩在250天線附近橫行微微向上。

可能性(2)，恒指想作出反彈浪，但出現突發性事件：

以可能性(1)為基礎，假如2012年，在任何一個點，突然發生了市場預期之外的事情，例如，伊朗引發中東戰爭、歐債蔓延至義大利及法國導致歐元區解體、或全球出現連環爆莊等等，恒指(以及全球大盤)將全部跌至/跌破2008年10月低位。

結論

跟據過去恆指10年圖分析，2012年出現(像可能性(2)這樣)全球股市崩盤的機率不大。2012年雖然仍屬於「熊市」，但整體呈現橫行微微向上的格局。主要原因是股市的參與者只剩下少數長莊，再向下已難搾取水份。必需向上調整吸引更多資金，遊戲才能繼續下去。另外，各國的大選及政權輪替也是股市主要支持的來源。因此，分析/預測的結論是2012年頭尾各有一次顯著的大升浪，中間(4~7月)的調整可能再穿破50天線。

p.s. 多謝各位參與投票的網友！

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2011年熊市的波幅預測：
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每週中線預測：(調整後*)
2012_01月份
第01週：18,450 + 350 = 18,800(本週)
第02週：18,800 - 100 = 18,700
第03週：18,700 + 200 = 18,900
第04週：18,900 + 200 = 19,100
p.s. 本週波幅 = +300點 -300點
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吸血兔世紀4之破產傳奇(上集)

上證連續跌了7週，破底後再破底，眼看隨時跌穿2,000點。此時，歐洲偏偏出了一個超級利好利多的大消息。可是，歐洲股市一天之內先大升再回吐。究竟這是見底訊號，還是入市陷阱？

是奇蹟？還是惡作劇...

歐元在瀕臨崩盤之際，歐央行終於肯拋出「聖誕禮物」。這個舉動令市場懷疑是不是個「惡作劇」？換了是你，你相信嗎？

讓我們用更戲劇化的模式，請虛擬主角「歐仁康」來演譯上週歐洲所發生的「奇遇」...

話說歐仁康本是典型中產，生活優哉。年年與家人出國旅遊。可惜近年信用卡過度使用，以債還債，負債大增，欠了銀行一大筆錢。他年前在樓市高位進場，供款的那層樓又將近負資產，手中缺乏現金，隨時會被銀行逼遷，面臨回收拍賣的命運...

近年來，歐仁康所服務的公司也是年年虧損，被銀行追債。公司計劃大量裁員。一旦歐仁康被炒魷魚，隨時要走上破產之路...

就在上週二，黄昏回家之際。歐仁康在大堂的信箱內見到了一封來自銀行的信。

「這次完了，不幸的事終於發生了！」心情雖然跌至谷底，但仍然不由自主地拆開了信封，讀了起來...

「親愛的客戶,

恭喜閣下被選中成為本銀行預先批核的「至尊信用卡」客戶。每張「至尊信用卡」將以三年為限，「零」年費，信用額無上限。「至尊信用卡」的客戶還能享受低至1%的借貸利息，任何垃圾皆可成為抵押品。請立即致電本銀行「至尊客服部」開通您的「至尊信用卡」，聖誕快樂...」

歐仁康見了這封信，眼前一亮，開心得衝上樓去，急著與家人分享。但不用一會兒，在電梯上升之中，歐仁康又心中起疑：「這會不會又是什麼惡作劇？」

就這樣，一會兒天堂，一會兒地獄，歐仁康站在門口發呆，不敢進屋去...

「它」真的發生了！

現實生活中的歐仁康就如你我一樣，沒有那麼幸運。這個「聖誕禮物」的對象是歐洲各國的銀行；但歐洲各國銀行上週卻像歐仁康般站在門口發呆，不敢進屋去... 歐洲的股市也因為如此，先高後低，當然懷疑整起事件的可行性*。

*是可行性，並非真實性，因為「它」已發生了。

升浪再現

跟據國際間在2004、2009年所發生的救市行動看來，本次歐債危機至少可以再將死期拖上一年半載。這樣說，並非認同歐央行這次的QE送鈔行動，而是「它」的出現，正正在我之前論勢的預料之中：當事情已來到無可救藥的地步時，死馬也要當成活馬醫！

我相信這次反彈的力度，將非常之大，因為將近6千億美元的鈔票，一下子全部被拋出市場，必定會令金融市場為之瘋狂一段時間。而為了與歐元抗「升」，美國接下來也必需進行QE印鈔票；人民幣與美元掛勾，後果真是不堪想象...

歐債密碼

當所有分析師和財演看空作淡之際，我提出「升浪再現」，並非是特意唱反調。只是我早前看到了一行不明的英文字母，百思不得其解。最近，這行英文字母愈來愈長，我才明白「它」原來是歐央行送給歐洲各國銀行那張「信用卡」的密碼。為防大家有所懷疑，我特別在此公開分享：

EFSFEMSESMLTRO

p.s.下週論勢，我將會以技術面來進一步分析，今次「底部」與反彈升浪的關係，並公佈[散戶俱樂部_2012牛熊預測投票]的結果。當然還有2012年的[恆指大藍圖]最新更新，請大家千萬要緊盯下週的[吉士論勢_吸血兔世紀4之破產傳奇(下集)]！！

聖誕快樂 + 新年進步

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2011_12月份
第01週：18,000 + 500 = 18,500
第02週：18,500 + 400 = 18,900*
第03週：18,900 - 400 = 18,500
第04週：18,500 - 300 = 18,200*
第05週：18,200 + 500 = 18,700(本週)

2012_01月份
第01週：18,700 + 400 = 19,100
第02週：19,100 - 200 = 18,900
第03週：18,900 + 200 = 19,100
第04週：19,100 + 200 = 19,300
p.s. 本週波幅 = +200點 -200點
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加勒比醉吐日記

上週恒指大盤全程一路搖搖下墮；但週五，正當要到達17,600這個小雙低支持位時，上証竟然又演出一場單日翻盤，反彈向上。恒指大盤受到內地股市的刺激，當然立刻宿醉全消，陽燭收市。到底發生了甚麼大事？

匯金進場托市？

市場傳言匯金承諾再次出手 增持四大銀行股票

匯金進場已經傳了不知多少次。今次是真是假也不得而知。不過，由上週五上証的單日圖表來看，如果週一繼續高開，則近期的未來會出現一個暫時的底部。而這個底部是不是又是另一個「技術反彈」的假象呢？

要分析，就要看匯金進場的可能性和背後動機。如果單是為了托起內地股市，股民就太單純了。中央未來將繼續為貨幣進行去槓桿，以體現金融市場和房地產的真實價值。所以，未來如果真的有任何國家資金進場，必定是事先聞到了魚腥味，後市將出現大地震！

德國決定跳船？

德國重啟銀行援助基金 準備出手救德國商銀

此消息真是非比尋常！德國一方面極力反對印鈔加碼救市，另一方面重啟銀行援助基金，就已說明德國的動機是打算「自救而不救人」。同時間，法國也被降級。骨牌效應日漸浮上枱面。明年輪到那一間銀行爆莊？我認為會爆的，並非中小型銀行，而是極有影嚮力的全球28間國際金融機構之一...

28家大到不能倒銀行 銀監會促加強資本

歐元大破底！

也因為以上原因，歐元上週曾跌穿1.30，導致商品大破底，導致貴金屬大破底，也一度導致美匯颷高過81。歐元目前正在進行技術反彈，極有可能是為了下次穿底做準備...

負負得正

是否亞爺真的聞到了市場上的魚腥味？這個「技術反彈」如恰巧出現在年末的聖和新年假期之間，力度可能不小，因為市場缺少散戶的參與，而大戶作淡作空的力度也隨之減弱。此刻有利市場大莊家托高股價。亞爺既然已參加了派對，好應該作足防「露」措施。狂歡縱慾後容易宿醉。為防宿醉後醜態百出。最好趁清醒時穿多幾條內褲。

p.s. 大家請留意恒指大盤的50天已偷偷轉勢！
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2011_12月份
第01週：18,000 + 500 = 18,500
第02週：18,500 + 400 = 18,900*
第03週：18,900 - 400 = 18,500
第04週：18,500 + 300 = 18,800(本週)

p.s. 本週波幅 = +300點 -300點
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那些年，我們一起追的兔子

歐盟有機會一統歐洲！說一統歐洲，不如說「一統歐洲的垃圾」；大家決定將自己家中的垃圾一齊拿出來，共同處理。可是，歐洲的焚化爐太小。這麼多垃圾何時燒得完？

英國人最精明

英國人為了自保，可能籍此機會退出歐盟。反正英國有表弟(美國)在撐腰。離開，只是因為太了解，太了解「歐盟」是種錯誤的結合。雖然結盟會變得強大，能在外交上逞強，但是，凡事有得必有失。外交上逞強卻會在內政上失利。民主政治講究的是「一人一張嘴」，人人能發言，但只是「有錢有勢的人」才能真正話得出、做得到。英國人在放棄其殖民主義時，已有深刻的了解。所以大英帝國以「製造本土衝突」來換取「撤出殖民地」。連殖民地都可以放棄，「歐盟成員國地位」又算是什麼？

中央是否已寬鬆？

「量化寬鬆」(QE)等於玩鋤大D(台陸稱大老二)遊戲中的「二」，是張王牌。當每名玩家手中都有一隻「二」的時候，這隻「二」就不能隨便打出來。在適當的時機打出手中的王牌，是勝負的關鍵。亞爺怎會率先出牌？

最近資金離開新興市場，導致新興市場的股市、匯市大跌。其中印度首當其衝。印度的股市幾乎全靠外資支撐。印度的本地人甚少參予。印度人只相信黃金，印度銀行也只接受黃金做抵押品。

關注印度盧比大幅貶值

印度股市靠外資，外資抽腿怎麼辦？

印度股市緣何急跌？

挽救股市　印度將取消外資買賣股票限制

印度股市的整體走勢雖比上證稍强，但最近明顯走弱。印度在過去一年因為抵受不了高通脹，因此不斷加息。現在印度作繭自縛，資金流光光後，市場上一片乾涸。

外資急撤 港人幣大跌

印度的未來對亞爺來說是一面鏡子。太寬鬆或太緊縮都會造成負面影嚮，所以，我認為未來兩三年中國經濟不會有大的突破，上證的走勢將會是橫行緩緩向下。

港股沒那麼好運！

回說港股，港股先前被莊家托在高位，原本是為了等待「好消息」出貨。當「共同燒垃圾」都成為市場的好消息時，我認為市場的好消息真的已江郎才盡了。最近，前方總是有個白濛濛的棉花球，上下跳動。那些年，大家一起追的兔子，可能再現江湖...
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第01週：18,000 + 500 = 18,500
第02週：18,500 + 400 = 18,900*
第03週：18,900 - 400 = 18,500(本週)
第04週：18,500 - 500 = 18,000
p.s. 本週波幅 = +400點 -400點
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糊里糊兔

兩週前我曾警告大家的「單日轉向」，果然在上週四發生了。跟據報導，有57隻熊証被誅滅，可說是淡友的災難日。從圖表上看去，股市似乎有轉機。暫時，圖表走勢一底高過一底；但一頂是否也能高過一頂呢？

蘇皇推介：博反彈輪證放送

恒指認購證仍有上升空間

首先我們看看這個單日轉向的背後的起因為何？

全球六大央行罕見聯手救市美歐股市狂漲

存款準備金率首下調 “中國利好”持續性待觀察

以上兩則消息被市場解讀為「大利好」，原因是大家憧憬各國即將要實施量化寬鬆。當然，如真實施量化寬鬆後的通脹問題、歐債問題、貧民暴動問題卻一一被視而不見。

在「大利好」的背後，我看見的是災難的影子。我相信歐洲至少有一間舉足輕重的銀行已瀕臨爆莊。而這個消息非常可能被政府暫時封鎖住了，取而代之的是這個「六大央行罕見聯手救市」的利多消息。試問，歐洲經濟危機的主要源頭是「國債」，但六大央行救的是「銀行」，難道市場看不到情況已經有多惡劣！？火，已經燒到屁股，股市卻反而反彈過千點！

有時炒股不需要太多腦筋

只要趁勢而行，勿須太多的基本面推理，因為金融市場常常發生這種李代桃僵、暗渡陳倉等等的陰謀詭計，一般散戶實在防不勝防。這也是為什麼我曾分析說：破雙底必須要出現「爆莊」事件；而情況愈差，無形之手的力道愈強。當後市看似極空極淡之時，反而更容易突變為大好利多，正是易經中「物極必反」的道理。

那麼下一步歐洲領袖還有那一招？

我的預測是「雙重貨幣」政策將會出台。即是說，未來歐盟如果仍不解體的話，歐盟區將會出現兩種歐元貨幣。一種是通用於高增長的歐盟成員國。另一種則是通用於高負債的歐盟成員國。走如此道路的後果如何？我將會在今後論勢為大家再作分析。

下週起，散戶要小心技術反彈轉變為真正反盤(正式向上的小牛)。我在對上分享的恆指大藍圖中顯示雙底如不破*，後市便要先暫轉為好友。假如大盤能攻破20,160這個雙頂，最高可以上到20,975這個高位；但高處不勝寒，越高阻力也就越大。到時，250天也將壓到21,000附近，外圍又將是什麼景象？局勢又會起什麼變化？我和大家一起拭目以待。

*恆指在上週三並沒有跟上證一齊下插。上證卻跌近「雙底」後反彈。除非上證再一次跌穿「雙底」，否則這個「雙底」便是近期底部。
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留意反彈成反盤！
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2011_12月份
第01週：18,000 + 500 = 18,500
第02週：18,500 - 200 = 18,300(本週)
第03週：18,300 - 500 = 17,800
第04週：17,800 - 700 = 17,100

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劏股大兔

19,024的支持位，一觸即穿；50天支持位，一觸即穿；17,782的支持位，也一觸即穿；唯一可幸的是成交量已明顯下跌。週五，上證低位反彈出現了陽燭，恆指大盤也收了一個低位十字星。未來的一週又到了月尾的期指結算，一個戲劇性的技術反彈會否發生？

從技術面來分析，上證與恆指大盤己完全失守，大家只能期待熊二雙底能否擋住大利空的來臨。讓我們再看看消息面，看看是否有任何啟發後市的蛛絲馬跡...

匯豐稱中國11月PMI指數為48

外資撤離預示中國樓市冬天

中國經濟將實現軟著陸 定向寬松或成主調

美國新一輪銀行壓力測試

葡萄牙罷工抗議緊縮措施

惠譽調降葡萄牙信評 至垃圾級

我曾經說過PMI(採購經理人指數)是一個頗有方向性的領先指標。如今匯豐稱中國11月PMI跌穿50中線，一下來到48，低過上次的48.9。這不是一個好兆頭。12月股市的整體表現應該是向下的。

「外資撤離中國」已講了幾年，現在正在加速中。如此不但危及股市、樓市，更有損中國的外匯存底。因此，中國可能會被迫再次量化寬鬆，所以有所謂的「定向寬鬆」政策出台。後果如何，大家自己想想...

美國再次舉行銀行壓力測試。但壓力測試本身不是重點，重點是壓力測試所訂下的目標：「2013年初美國失業率上升至13%，經濟收縮8%...」這幾個目標應該不是隨便從天上掉下的。唯一令我懷疑的是「2013年初」是個較保守的估計，我的分析是2012年第三季己可能出現「經濟收縮8%」，原因是熊市的經濟下滑不是一個「平均速度」，而是滲入幾何級數的「加速度」。在這種形勢下，經濟收縮會加促美國的QE行動。

葡萄牙又突然成為焦點。「歐猪」就像是大合唱一樣，每人總有一次亮相的機會。這個可能是近期最壞的消息，反而週五歐洲三大指標似乎已完全消化；美股只微跌25點。

英國 5164.65 37.08 0.72% 11/25
法國 2856.97 34.72 1.23% 11/25
德國 5492.87 64.76 1.19% 11/25

所以我說，每當市場出現了真正的壞消息時，反而被無形之手穩穩托住。主要的原因是股市中的資金已大幅度縮減，市場大莊家的控盤也比較容易。既然短期內正股已被股民所離棄，衍生工具便成市場大莊家的主要覓食途徑。衍生工具的交易竟然已漸漸接近大市總成交的一半。大家只要觀察每日的指數期貨交易和衍生工具的上下波幅就可以明白。至於一些二線及「8字頭」的莊股應該是近期黑馬，大家不妨多加留意。

既然衍生工具是近期主角，我的建議亦以大盤指數走勢為主。短期內，如果出現一兩天反彈或振盪橫行亦不出奇。當今次反彈結束後，空軍可繼續大舉作空！
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2011年熊市的波幅預測：
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每週中線預測：(調整後*)
2011_11月份
第01週：19,000 + 500 = 19,500*
第02週：19,500 - 000 = 19,500
第03週：19,500 - 500 = 19,000*
第04週：19,000 -1000 = 18,000*

2011_12月份
第01週：18,000 + 000 = 18,000(本週)
第02週：18,000 - 300 = 17,700
第03週：17,700 - 500 = 17,200
第04週：17,200 - 700 = 16,500
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奪命兔

這個歐洲債務風波不知不覺地就快燒到美國本土。本週三美國國會將在感恩節前達成「自動減赤機制」的共識。未來股市會「感恩」還是「奪命」？

減赤期限近 美債協議恐延

市場由不理性進入麻痺。十二月恐彊屍彈！

最初，市場只要有任何利空的消息便大跌。但過去一個月，壞消息有增無減，但大盤升足了一個月。相比之下，11月初至今下跌的力道已經沒有以前那麼強烈。其中的一個可能性，就是因為盤中的資金已大大減少。據我所知，有不少基金已提早收盤結算，目的是不想在最後的一個月擴大虧損。

每天早上是高位

每天早上大盤多數先打高，逼之前持輪証過夜的散戶們止賺/止蝕。然後大盤再由高位往下回殺，殺盡當天一早搏反彈的散戶。上下來回數次後，再逼得走指數期權的散戶來回對冲。最終搞了一整天，可能又是平手收場(如不虧損的話)。散戶想要真正賺到，就必須靠冒險持倉過夜。否則，炒得十分累...

又跌破50天線

市場大莊家這種專門針對指數相關的衍生工具的操作模式，不知不覺地將指數帶到50天之下。我在早前的分析中指出，大盤一穿19,024後，50天線頓時也會失去其支持力，進而轉為阻力位。大家可參考下圖：

A. 恒指大盤的支持/阻力位：

本週大盤隨時跌至17,800(17,782)這個支持位，將出現一個小的技術反彈。因此作空的散戶要留神。想追反彈的散戶，則請留意50天線向下的壓力。

此外，我再分享以下兩種未來恆指走勢的可能性，供大家參考：

B. 恒指大盤在穿破雙底支持下的後市走勢分析：

C. 恒指大盤在雙底支持下的後市走勢分析：

不知大家有沒有發現，近期有關金融股市的電影又開始多了。看了之後，令人慨嘆不已。在這部本地作品「奪命金」裡有一幕，想在此跟大家分享一下。

戲中近結尾，三腳豹(劉青雲)受兄弟凸眼龍所托，將凸眼龍欠外圍大莊家的五佰萬，全部買了期指「升」(凸眼龍其實想買「跌」，但外行的三腳豹搞錯了)。當時正身受重傷的凸眼龍坐在車內，利用收音機聽大盤報價。當他聽到了收音機內股市下趺的報價，也跟著大聲地叫：「跌！跌！跌！」。那知當日出現了單日大轉向，大盤突然由跌轉升。這時正身受重傷的凸眼龍不知事情的真相，却急得半死，爬出車外，不幸吐血身亡...

作空的散戶們，小心任何利好消息，小心「奪命兔」！
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五兔分屍

本來我預計「歐元到底會不會解體」這個議題會等到2013年後浮上枱面，那知道一切都來的那麼的快。德法兩國身為歐盟的龍頭，歐元的牽頭人，竟然想在現在這個水深火熱的階段，率先跳船逃命！？

上週不論外圍或港股都發生了很多重要的事件：港股在週四(2011.11.10)狂瀉了一千多點；義大利總理下台風波；義大利國債債息颷至7%危險水平；帕帕季莫斯被任命為希臘新聯合政府的總理；金價再度反彈挑戰雙頂阻力位...

但上週最離奇的莫過於德法領袖的公開言論。

合久必分

French and Germans explore idea of smaller euro zone

上篇是路透社訪問一位歐盟的高級官員的談話內容，由於內容極度敏感，所以姓名不作公開。我先分析一下他的部份內容。

"You'll still call it the euro, but it will be fewer countries..."

首先，他說雖然「新歐盟」會比較小，但仍會稱為「歐盟」。這句話擺明就是會踢走希臘等債務國。問題是如何踢法？表面上是踢走人家，內裡其實是自我放遂。

France and Germany see themselves as the backbone of the euro zone and frequently promote initiatives that other euro zone countries reject. The idea of a core, pared-down euro zone is likely to be strongly opposed by the Netherlands and possibly Austria, although both would be potential members.

在此，他透露了些風聲：將「歐盟」一分為二，有核心國、有附屬國。核心國仍就以德法為主，可能再加上荷蘭、澳地利、芬蘭等經濟尚好的國家。其餘等將淪為歐盟附屬國，可用自己的貨幣(再加上歐元)的雙貨幣政策。這也是風涼話。為何歐洲國家要加入「新歐盟」做二等盟友？

...treaty change will be formally discussed at a summit in Brussels on December 9, with an 'intergovernmental conference', the process required to make alterations, potentially being convened in the new year, although multiple obstacles remain before such a step is taken.

雖然只屬透露風聲，但事實上是在試探市場反應。假如市場反應良好，比如股市大反彈，債息回穩，「新歐盟」這個設想就會正式在今年12月9日歐盟領袖會議中提出。。如果能成功消除「障礙」，包括修改目前歐盟某些憲法，將可走向「新歐盟」的下一步...

"...some countries are moving forward very quickly ... The risk of a split, of a two-speed Europe, has never been so real."

他在訪問上不時帶有恐嚇的口吻：有些(歐盟)國家向前的步伐較快，如果不採取「快慢制度」，歐盟分裂極可能成為事實。

歐洲式的「一國兩制」

看完以上訪問，不得不稱讚歐洲領導人的狡猾。在如此艱忍的局勢下，提出這種構想和解散歐盟有何分別？但「他們」還是忍不住想包裝他們的陰謀。「他們」這種思考模式，等同當年鄧小平提出的「一國兩制」。但「歐盟」自歐元出現後便一直本末倒置，試圖以「盟」為「國」。如今歐元成立10年後，證明根本行不通，便想轉行搞「一盟兩制」。這「一盟兩制」想在歐洲施實成功，可比香港的「一國兩制」難上千萬倍！

「盟」只是形式上，「國」卻是以主權主導。但德法提出此方案，即是想歐洲各國漸漸放棄主權，以「盟」為「國」。可能嗎？到時國家領袖要聽命於「盟主」，國家的貨幣政策、貿易、稅收、軍力以至主權是否也需要跟著上繳？

一個小小的香港，7百多萬人，鄧小平都還要用「50年不變」來換取上下人心。歐洲那麼龐大，需要多少個50年？

ECB 無限印鈔支持希臘

有人認為歐央行(ECB)應該無限印鈔支持義大利。簡直是瘋了！

歐央行最終是否無限量印鈔支持義大利將會影嚮EFSF的AAA等級。EFSF債券由IPO至高點回落後至今，已套牢了全部的投資者。中、美兩國紛紛對歐央行說：「多謝，我已經很飽了！」一旦歐央行開了印鈔機，歐元大貶，EFSF還有誰要？歐央行自己要？

歐元大貶，美元相對會大反彈，這會影嚮美國出口，美國也終就要QE。如此一來，新興市場(包括人民幣)亦將步入其後塵。從此世界大亂，物價失控。貧富懸殊再無限度放大！中低層對生活極度失望，造成極高的失業率。內亂，甚至國與國的戰爭也將因此而起...

市場上雖然有太多的資金，但這些資金每天被蒸發的速度更快！由此看來，歐元儘快解體，反而對長遠的世界有好處。這是先苦後甜，中國人的智慧。可是歐元與太多資產綑綁在一起，牽連太大了，怎麼辦？未來，德法如果不自行跳船，也將很快被水鬼拖下河...

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第02週：19,500 - 000 = 19,500
第03週：19,500 - 800 = 18,700(本週)
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p.s. 本週波幅 = +500點 -500點
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兔口秀

外圍局勢一天高、一天低，全部由政治秀來操控。這些政治秀還能演出多少次？危機還能拖多久？恆指大盤還能在高位盤頂多久？

「只要讓我說一句話，就能讓股市爆跌！」

古希臘的哲學家亞幾米德說過一句名言「給我一根夠長、夠堅硬的槓桿，我就能移動世界。(“Give me a lever long enough, a fulcrum strong enough and I’ll move the world” -Archimedes)」希臘總理帕潘德里歐在上周一提出舉行公投，令全球股市震動，絕對有其先賢的風範！

希臘公投通過可能性小 無序違約擔憂才是最大的風險

希臘總理帕潘德里歐提出公投背後的政治意義已經有太多的討論，因此我在此不再重覆。但我想集中分析一下，在這麼惡劣的消息出台後，為何全球股市在第二天便能大幅度反彈？恆指大盤後市的方向又有那幾種可能性？

迴光反照

G20有20位領袖，對希臘總理1人。20:1，G20人多所以大聲！市場到目前為止，表面上投「救市成功」者眾，看好作多的暫時領先。

當然，我只是說說笑。全球金融危機不是人多就能解決。金融危機要錢多才奏效！

大家在等死

大家都在等死，只希望自己能最後死。

我認為目前全球的金融狀况就像是正在深切病房*中、只剩下心跳急救中而神智昏迷的病人，奄奄一息。市場莊家就像手持心臟電擊器的醫生，不理任何後果，只求見到心跳。為什麼大小莊家都在市場中作瘋狂掠奪？一來，今年多數基金呈虧損。大家希望能在年底前大括一筆；二來，大多數人心知未來好日子已沒多少了，什麼長期持有、基本面、投資等等金融謊言也已經來到盡頭。現在只要有一點機會就會往上作多頭。看到散戶走短線，莊家更短線。

*我曾在深切病房中見過醫護人員為了維持病人的心跳，一次又一次地向病人的心臟施加電擊，毫無人道醫德可言。

以下是未來恆指大盤的兩種可能性：

1)挑戰牛一的250天線；
2)挑戰熊雙底的終極支持位。

表面上，大盤持續10月的反彈浪，似乎將由技術反彈(小牛反彈)翻盤進入中牛(現價穿250天)。在此，上面有兩個明顯的阻力位(20,272;20,939)。其中20,272這個阻力位最難破，因為這剛好是熊市技術反彈的假突破的雙頂。

一旦假突破形成後，恆指大盤將向下挑戰(17,782；16,170)這兩個明顯的支持位，一旦破了16,170後，將延長熊市達9個月。而成功反彈的話，再配合美國的QE，有機會提早出現小牛市。
我在10月尾已準備了最近更新的[恆指大藍圖]，將在下週論勢與各位分享。

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第03週：19,500 - 500 = 19,000
第04週：19,000 - 200 = 18,800

p.s. 本週波幅 = +800點 -800點
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兔死兔還在

上週的反彈絕對是大小莊家對市場的報復性行為的最終章。恆指大盤由月初一直反彈到月尾，市場上基本上是三隻傻猴子在炒股「非禮勿言、非禮勿聽、非禮勿視」！

反彈亦或大升浪？

這次的反彈是個技術成份很高的反彈。第一次升，股民不跟，第二次繼續升給你看。股民再不跟，就一直往上升，升到股民懷疑自己的判斷力、懷疑自己的耳朵、懷疑自己的眼睛，終於忍不住進場高追接貨！

重點就是「接貨」兩字。這次「熊」市的前半段，很多股民，特別是散戶，警覺性比以往高了很多，轉身也快了很多。所以，這次「熊」市的前半段被套牢的多是基金大戶。小型基金虧了只有認輸；但大型基金是有能力坐莊的。在一個月的時間內，恆指大盤反彈了將近25%，這絕對不是一般正常的買賣盤。可見，莊家急於造市、急於出貨套現的決心有多強。終於在上週五成功引到不少股民進場高追接貨，以致主板成交量過千億...

可能有讀者會反駁說：「恆指大盤已跌了半年。現在很多股價都很超值。歐債危機已有初步方案。這次的反彈有這麼大的成交量支持，應該不只是技術反彈。大戶重新進場，這該是一個大升浪的起點。而且，美歐都即將進入大選年...」

在「熊」市出現大反彈，就如在「牛」市出現大回調。這些都是「牛熊」輪換的重要節點。但今次是否也會出現中途輪換呢？我覺得機會不大。就算所有莊家由現在一直合力向上推，期待明年初美國QE放水，我相信也過不完「牛一」便又要夭折。原因是市場的總虧損一直在增加。莊家還沒有辦法完全將這些虧損轉移給大多數的股民。在這之前，股市是沒有上升動力的。

讀者問：「到目前尚未有銀行券商「爆莊」，從何而見市場的總虧損在上升？」

希臘國債打五折的意義

如果市場已出現了「爆莊」，也就鬆了一口氣。今次的反彈也就有道理。可惜，歐洲的政客不斷出死力想維護這些選舉的金主，反而弄巧成拙。歐洲的政客令這個破洞愈補愈大，還期望新興市場來埋單。這怎麼可能呢？

一眾銀行終於達成希臘國債打五折的結果，被市場視為「好消息」。你借錢給人家，最終只能收回一半，這是「好消息」嗎？接下來的另一半能收得回嗎？歐洲銀行多了那麼多壞賬，一方面利潤將下降，另一方面還要提高資本風險準備金。未來銀行增資是必然的。錢，從那裡來？

其餘「四猪」也要打折！！

既然「希臘國債打五折」是個既定模式，那麼其餘「四猪」的那些債是否也同樣要打折？這樣一來，既是歐元區在不久的將有五個國家將會違約。依照過往經驗，違約國除了債務要打折扣之外，它的本國貨幣必須大幅度貶值，才可能刺激出口與吸引外資投資；但歐元不肯下調。試問「歐猪五國」的經濟又如何復甦？餘下的債務如何清還？

中國成為救世主？

另一方面，歐盟期待中國能成為救世主。這也是低估中國人的智慧。借你5元，只有還1元的保證。亞爺就算有再多的外匯儲備，也不會隨便丟進海裡去。何況，像法國總理這種「忘恩負義」的本性，連當年他競選時的金主也能下得了毒手。未來要旨意法國站在中方似乎是天方夜譚。亞爺應該謹記「八國聯軍」侵華奪寶掠地之時，法國也有份！

卡達菲訪法簽百億歐元合約

法國認為北約要繼續軍事行動直至卡達菲投降

國內房地產起手下跌

再看看國內消息，最近上海北京接二連三出現降價促銷所導致的準業主抗議維權行動，似乎有升温的趨勢。温總理最近發話，認為要維持調控的成果。國內的股市難有契機。整體資產價格將進入回調。連帶香港的樓市也不例外。

歐洲的大型基金為了要應付歐元區即將爆發的危機，將紛紛轍離亞洲。較小型的基金也必將進入贖回潮。市場上將少了一部份莊家活動，後市難有支持。以上只是我繼續看淡未來的份部原因，也因此，我建議繼續看空作空。上週等不到的，本週再繼續等待切入點。

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第03週：18,800 - 800 = 18,000
第04週：18,100 -1000 = 17,000

p.s. 本週波幅 = +600點 -600點
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兔急跳牆

本週將會是歐債引發崩盤的一個起點。往後的事，將會像我之前預測的一樣，一一如骨牌般發生。而且，一切將會比我預測的來的更快、更急。當中有沒有套利的機會？

萬里長空，機會肯定是有的。但需要找一個好的切入點。估計本週的波幅上下有2,000點，大家把握機會*！

*11月將延續10月尾的趨勢。

本星期初(1~3)小心波幅上下振盪，星期四、五將會出現「熊二」的大崩盤，因為資金往美國回流，而美股已到高位，莊家隨時出貨。此外，希臘已經無藥可救。最近歐洲救市基金EFSF的利差極速颷高，表示目前本身的風險己不斷增加，試問又如何救他人？

從歐盟領導人種種口風中，我們可以肯定他們已經沒有方法了，所以才會說出「槓桿化」這種白痴理論。逢槓桿化，「賺」和「賠」同時以倍數放大。但跟據歐盟領導人的建議是：EFSF將會在市場集資2.5兆歐元，但它的資本只有五分之一，四千四百億歐元。萬一EFSF最終破產，它也只還本金的五分之一。這麼荒謬的理論經過一番包裝，竟然還能公開發表，這就是歐盟領導人的集體智慧？

肯借錢給EFSF就等於與EFSF對賭。莊家「賺」就用槓桿，「賠」只賠本錢。市場上會有「人」跟這種莊家對賭嗎？

假如歐盟真的決定將EFSF槓桿化，那我可以肯定這次由金融爆莊所導致的經濟衰退將會嚴重過1930年代的大衰退...

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第03週：18,100 + 300 = 18,400*
第04週：18,400 - 800 = 17,600(本週)
p.s. 本週波幅 = +1000點 -1000點
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佔領兔子洞

上週由於歐洲不斷放出利好的消息引領全球大盤帶量反彈，美匯指數由近80開始回吐至目前的76.61；黃金價格維持在1,680/安士。反彈背後又有什麼玄機？

歐洲須要QE，中國想要QE，美國終要QE。當全球同步QE，鈔票貶值等於通脹預期。在牛市，通脹預期令資產價格暴升。在熊市，通脹預期令資產價格反彈或暫時企穩橫行。但在熊市時的經濟面如果無法復甦，那麼資產價格始終走不出崩盤的命運...

軟著陸 VS 硬著陸

「硬著陸」是指崩盤，「軟著陸」是指有秩序地下跌。沒有歷史證明「軟著陸」比「硬著陸」安全，也沒有歷史證明「軟著陸」不會突變為「硬著陸」。其實不論「軟著陸」也好，「硬著陸」也好，重點是經濟需要漸漸復甦。

有關當局最喜歡用一些名詞來掩人耳目，引開股民的視線，令股民難辨事實的真偽。當股市產生泡沫後，「莊家」無法調頭寸，最後會出現「爆莊」。金融業「爆莊」是一種「硬著陸」現象，通常由政府先埋單，其後再暗中利用政策、貨幣等手段轉嫁給一般民眾。(2009年論勢談過。)

「軟著陸」則是避免「爆莊」，直接將金融市場的失當、虧損不知不覺地透過通脹、通縮轉嫁給一般民眾。表面上是經濟走弱，骨子裡仍然是由金融傳銷所導致的資產泡沫。

資本主義是自由還是貪腐的象徵？

當今的資本主義是建立在金融體系上，而金融體系根本就是個大賭場*。有資本，創業者才有機會立業，窮人才有機會翻身。但資本家卻把創業者當做其賭具，把窮人當做其奴隸。銀行變成了莊家，而銀行的賭本卻來自國家和老百姓。與其說是「掛羊頭、賣狗肉」，不如說是「披了兔皮的狼」！

第三次世界大戰

這樣的體制實行了過百年，已經無法再愚民了。難道真的要以戰爭來洗滌少數人所犯的過錯？

世界如果真的發生第三次世界大戰，那將會是何種光景？金融大戰？資訊(網路)大戰？科技大戰？生化大戰？以現在的科技，任何一種手段都可以在數週內毀滅世界。即使不毀滅大多數人類，也會毀滅大多數文明。重建之途亦將因難重重。但歸根究底，還是一個體制問題。

「佔領兔子洞」這類鬥爭運動的發生及規模比我原先的估計早了約1~2年。但這將是一件好事。只要美國發生嚴重的內亂，就可以有效地阻止第三次世界大戰發生...

希臘違約進入最後倒數

歐洲銀行將要進行一次大型的資本重組，也就是大型撇賬行動。這分分鐘導致不少銀行將會被國有化。歐元區的銀行目前也正在進行巨大的融資行動。為什麼上週有關歐債的新聞、有關希臘違約的新聞全部都忽然消失，而市場只集中目標在歐洲銀行？原因是希臘的違約己經成為「事實」。德法首腦已就任何「違約事件」進行防護措施，命令全歐洲做好準備。一場超大型龍捲風暴即將來臨！

*[莊家理論]_P.17~37
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第04週：18,500 -1000 = 17,500

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三隻小兔

三隻小猪的故事大家從小聽到大。現在國際金融市場出現同樣的劇情，「三隻小猪」變成了「三隻小兔」。不過跟童話不同的是「三隻小兔」各懷鬼胎，到底誰的屋子先被大熊吹倒？
三隻小豬(著名的英國童話)
三隻小豬是兄弟，為抵抗大野狼而有不同的遭遇，大哥蓋草屋，二哥蓋木屋，三弟蓋了磚屋，最後只有不嫌麻煩的三弟的屋子沒有被大野狼弄垮，三弟還最後保護了大哥和二哥，並用巧計趕走大野狼。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%B8%89%E9%9A%BB%E5%B0%8F%E8%B1%AC


我最近在[散戶俱樂部]與網友談起今次「熊」市的本質時，我說今次「熊」市不只一次，原因是我用1910~1920與1938~1942年代的國際大盤來對照，以目前的局勢，我相信未來將連續出現三個「熊」市。

第一隻兔

跟據之前的論勢分析預測，歐洲(包括英倫)果然率先出手QE，而且數量不少。起因是一間不太出名的比利時銀行，德克夏Dexia Bank(全球金融500大中排第49)，竟然需要壞賬重組。當年倒閉的雷曼兄弟的資產是6390億美元，現在德克夏的資產多達7543億美元；資產規模大過雷曼兄弟，市場怎能不驚慌！？

現在歐洲金融界資產流動性的嚴重失衡，己經不知不覺地燒到歐洲的金融中心。之前歐債危機已正式演變成金融危機。德克夏會唔會是第一間爆莊的起點？

以下是有關更多德克夏銀行的背景：
http://zh.wikipedia.org/zh-hk/%E5%BE%B7%E5%85%8B%E5%A4%8F%E9%8A%80%E8%A1%8C

「第一隻兔」是歐元區。如果我的推論正確，歐元區將最先引爆今次的金融危機。事實上德克夏銀行事件牽連甚廣，因為它不是一間服務普通市民的商業銀行。它的借貸客戶包括了不少的歐洲市政機關、大型政府房貸基金。因此，一旦爆莊後，後果不堪設想。試問當局如何善後？是救破產的國家？還是救倒閉的銀行？

第二隻兔

「第二隻兔」估計將由國內的房地產泡沫所引發的金融危機。所以，亞爺是「第二隻兔」。地方債雖然嚴重，但透過金融手段，將來可以不知不覺地轉嫁給市場。但民間債所虧損的皆是散戶的錢。散戶沒有後台，當然是「肉包子打狗，有去無回！」民間債以種金模式的騙局來吸金，牽連廣大，直接影響內地的經濟與民生。亞爺會出手救嗎？我想會「管」但不會「救」。因為地方債是最佳的代罪羔羊。

亞爺不斷希望透過調控手段來保證經濟「軟著陸」。想要達到「軟著陸」，首先要去槓桿化，即是收緊銀根。收緊銀根最受影嚮的自然是內銀和內房。內地房地產已正式進入冷卻期。以下這則新聞可以為證：

京滬深港黃金周樓市慘淡 銀十恐無望
http://news.wenweipo.com/2011/10/07/IN1110070030.htm

不少分析員認為亞爺會出手救股市。亞爺希望經濟「軟著陸」。但亞爺從未說過股市「軟著陸」。如果股市「軟著陸」的話，經濟永遠無法「軟著陸」。因為一切都是股市惹的禍。房地產要衍生為悲劇，其中一個要素就是經濟停止增長。一般金融危機不一定會令房地產崩盤。可是持續的、漸進式的經濟下滑就會令本來己在高位的房地產演化為一股下跌的動力。這種跌式會越跌愈烈，最終崩盤。估計在未來1~2年內發生...

第三隻兔

「第三隻兔」是美元莊家，美國自己。「熊」市一向對負債方有利，我在過去論勢也解釋過不少次。美國利用政治、經貿、地方衝突來操控美匯指數，卻口口聲聲指中國是匯率操控者。當歐洲出現危機到不可收拾之時，美國就會QE；當中國出現危機到不可收拾之時，美國就會QE。美國QE，美元又再次氾濫，美國自然在低位「配股」成功，可以無本回購自己的國債。由於全球經濟不景氣，所以不會出現太嚴重的通脹。經濟也不會因此而增長。這就是「第三隻兔」削債的陰謀...

引來了一隻超巨熊

每當世界進入了「熊」市，美國就能喘一喘氣。美國故意引來這一隻巨熊，吹倒了兩兄弟的茅屋和木屋，皆因為美國自己是住在磚造的屋子。但「第三隻兔」有沒有隱憂呢？

通常在經濟問題處於長期低潮時，失業率的上升，房地產置業率的下降，國內的民怨也就會隨之增加。大家不妨讀讀下則資料，思考一下。我們下週再繼續論勢。

佔領華爾街
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BD%94%E9%A0%98%E8%8F%AF%E7%88%BE%E8%A1%97

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第02週：17,000 - 600 = 16,400(本週)
第03週：16,400 - 200 = 16,200
第04週：16,200 -1000 = 15,200

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以兔攻兔

槓杆惹的禍竟然想利用槓杆來救。挖洞補洞，天下笑話，不過想出這種笨法子的歐洲財經高官很快就會笑不出來了...

首先讓我們看看本週國際大盤走勢。從9月份走勢來分析，目前國際大盤正準備第二輪跌勢。以下是由[吉士牛熊追蹤指標]所作的全球大盤指數分析：

巴西：熊一_中位
法指：熊二_中位
德指：熊二_高位
杜指：熊一_中位
英指：熊一_中位
日經：熊二_低位
俄指：熊二_低位
上證：熊二_低位
印度：熊一_中位

港股近期有領先指標的作用。大家在前兩週已陸續見識到「熊二」的非理性下跌。接下來，就快輪到歐美市場表演。當美國道指下插之時，港股有機會再繼續尋底。這個10月將會成為另一個股災月...

10月的魔咒

以下是最新[恆指大藍圖]走勢預測：

圖表自己會說話，也不需要再多旁白。今年應該一路跌，跌到過年，真正是個「兔」年。「兔」者「吐」也。今年吐乾吐淨後，明年再QE才有水位。至於經濟復甦問題，大家也不需再抱有什麼期望。股民在秋天就應該盤算一下寒冬的日子怎麼過？因為這個冬天特別長...

軟硬天師

近兩年財經界不斷談論「軟著陸」與「硬著陸」。股民聽了可能一頭霧水。到底「軟著陸」與「硬著陸」各自代表了什麼意義？這次中、歐、美各地將是「軟著陸」還是「硬著陸」？本月論勢將一一解答。

當全世界終於認同「熊」市時，[吉士論勢]也就不必再拼命吹空吹淡了。因為讀者們都知道我寫本專欄的目的一向是分析目前、預測將來。既然已成事實，也就多吹無益。從下週起，我將會為股民分析在逆市中的理財避險及投機方法，以及追蹤大勢最壞最壞將會去到那個地步，等大家可以及早準備，以防「不勝之防」。敬請定時鎖定[吉士論勢]！
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2011年?市的波幅預測：
恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
萬里長空。
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)
2011_09月份
第01週：20,200 - 600 = 19,600*
第02週：19,600 - 200 = 19,400*
第03週：19,400 - 900 = 18,500*
第04週：18,500 - 900 = 17,600*

2011_10月份
第01週：17,600 -1000 = 16,600(本週)
第02週：16,600 -1000 = 15,600
第03週：15,600 + 400 = 16,000
第04週：16,000 -1000 = 15,000
p.s. 本週波幅 = + 400點 - 400點
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兔投羅網

股民每次以為反彈，怎知一進場便套牢，這便是「熊」市的特徵。這「熊」市由今年五月至今己走了三分之一。現在全球大盤正進入「熊」市最凶險的第二階段。這將是一個自由落體的階段...

預測一一中箭

歐元穿破頸線，美元開始反彈。美元反彈，全球股市崩盤進入「熊二」。金價也終於回調了。這些全部跟據我的預測一一中箭了。大家問：「那下一步又如何？」大家永遠想早人一步知道未來的事，此乃人之常情。

自由落體的階段

有網友問：「現在是否在自由落體的階段？」事實是這樣的。麥嘉華(Marc Faber)上週現身說恒指有機會跌至12,000。但他上個月還說全球股市會出現「報復性大反彈」。我為什麼要提麥嘉華？因為麥嘉華一向不善於預測。但他是一位有經驗的基金經理。他現在說的只是他對市場的直接感受，沒有甚麼特別的意義。

麥嘉華：暴跌後將報復性反彈

別做最後一個離場的人

因為最後一個離場的人不但輸得笨，而且輸得慘。我上週曾分析過，美國用另類手法QE。它用「短期互掉」模式先將鈔票灑在歐洲。當資金換了美元後便撤離歐元區，再次奔向美國本土。這就是另一種QE。

但另方面美國決定將短債轉長債，表示美國身為美債的莊家，認為是時候「回收美債」。這對債權人有利，也可適當壓抑通貨膨脹。但對股市卻等於是落井下石，對歐元區更是雪上加霜，傷口上灑鹽！

奉勸那些手癢癢的散戶再忍一忍，因為兔美人已投下羅網，歐洲危矣...

p.s. 下一站16,100附近。
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第02週：19,600 - 200 = 19,400*
第03週：19,400 - 900 = 18,500*
第04週：18,500 - 200 = 18,300(本週)
p.s. 本週波幅 = + 500點 - 500點
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大耳兔

歐債危機進入最後倒數，到底歐元區有沒有共識？新興市場會否出手援救？美國是否隔岸觀火？到底亞爺在玩甚麼招數？

現代股民知識漸漸豐富，連的士司機也常和我談金融、論經濟。所以，「量化寬鬆」與「印鈔票」是同義詞，眾所皆知。但是鈔票發在何處、發給誰人、如何用法，當中還有很多的竅門。央行甚至可以掩市場耳目，神不知、鬼不覺地「印」了出來。

數字遊戲

首先，大家要有一個概念，現今的金融市場皆是數字遊戲。「印鈔票」並非真的開印刷機印，最終可能只是在雙方帳簿上加了幾行數字。

全球QE大行動

我在兩週前的論勢曾說亞爺練就「採陰補陽」和「龜息大法」兩大功夫，有網友要求我深入解說。先說說亞爺的「採陰補陽」是如何練法。

經過2008年的金融海嘯後，中美等央行將「鈔票」直接注入各自國內金融體系之中，雖然令金融機構暫時渡過難關，但這些熱錢並未流入實體經濟，反而將資產價格又再次炒上1997/2007年的高位，製造了極大的泡沫。唯今次的泡沫就純粹是泡沫，一般中外百姓毫無得益之餘，還要飽受通貨膨脹的煎熬。

亞爺如何能避過此劫呢？關鍵就在美金。亞爺極期望人民幣能早日登上國際舞台，但亞爺對自身經濟、法治、政權有自知之明。上舞台容易，要從頭到尾演一齣好戲可不簡單。所以亞爺必需要咬緊百年老店，美元。一來，可以以美元/美債來箝制兔美人，二來，可以增加市場對人民幣的信心，因為這樣一來，人民幣幾乎等同美金，就不容易崩盤。

也因如此，在過去一年，亞爺不但沒有減持美金，反而繼續增持美元資產。亞爺打算做美元的次級莊家，一旦人民幣正式被國際接受，亞爺也等於成為了外圍莊家，可以正式對冲避險/獲利。

實際上，亞爺是如何操作呢？

亞爺先和週邊鄰國或其它新興經濟體簽定銀行結算協定，以人民幣作為商貿結算單位。假如對方沒有人民幣的話，可以用美元與亞爺兌換。在這個過程中，亞爺不用在二級市場上收美元，美元就不會大幅波動。而亞爺拿出的人民幣全部是新「印」出來的。這就是所謂的「採陰補陽」！

有人問，這樣「印鈔票」不就是QE？一點沒錯！只是「量化寬鬆」的鈔票在國外，不在國內。由於人民幣回流機制尚未「完善」，因此在國外「量化寬鬆」暫時不影嚮國內，但很快會湧進香港。而且，亞爺預先抽乾國內的流動性，相信就是在為將來鋪路，以防洪水淹沒。換而言之，目前內地股市正在進行「龜息大法」。

由此可推論，人民幣經量化後，只會與美元緊密掛鈎，不會大升特升。中國境內的通脹只會跟隨世界的步伐。反而是港元有危有機！這要看港府如何在最佳時機離場換馬...

歐債危機陸伸援 開政治價碼遭拒絕？

全球5大央行再聯手 注入美元流動性只是權宜之計？

上週內有太多太多的事件發生，當亞爺向歐元區提出「好友論」時，歐美日等央行突然願意提供以美元為單位的流動性掉期協助。股民對這新名詞可能不熟悉。其實是另一種對賭的金融手段，下週論勢再為大家解構它的玄機。簡單一句話，上至央行、下至農民都在玩借貸遊戲。本來違法的「大耳兔」，現在正周圍繃繃跳！

p.s. 本週雖有09.20的重要消息關口，但我認為QE3時機未到，而美元反彈中，股市將繼續走弱。
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第03週：19,400 - 400 = 19,000(本週)
第04週：19,000 - 400 = 18,600
p.s. 本週波幅 = + 250點 - 250點
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大胸脯的兔

當大家正以為伯南克在杰克遜洞會議會(jackson hole conference)將為美國推出新的QE方案，但是伯南克卻聞聲不動。市場失望之餘，橫行震盪；莊家上下其手，股民失去了方向。到底大國的央行葫蘆裡賣的是什麼雲吞麵？

當年在本港出名的「東東雲吞麵」連鎖店，現在已消聲匿跡，最多偶而出現在超市的凍櫃之內，真是今非昔比。所以，大家千萬不要以為「雲吞麵」就一定好賣，有QE消息股市就一定會大漲。經過兩次QE後，大家已經看清看楚央行大玩貨幣的把戲，逼著伯南克從新佈署，睌睌為再掉無可掉的白頭髮落淚...

只是美國人崇尚自由之餘，更崇尚大胸脯的女人。最近奧巴馬連連發飊「再不搞好就業數據和樓市，我怎麼連任！？」所以，民主黨一致決定透過美容整型的手術，來替「兔美人」搞一次大變身，暢揚美國精神！

大家都知道伯南克是讀經濟的。他的美容整型手術行嗎？手術的功夫如何，這點我不敢肯定。但我肯定他是個無牌的，所以只能偷偷地幹。反正做黑市醫生要求不高，只求達到即時的效果就行了；所以，他馬上換上了手術袍，替「兔美人」裝上兩顆巨大的G級杯矽袋！

同時，伯南克在美國杰克遜洞搞一個全球央行高峰狂歡會，主題是「愛麗絲夢遊仙境*」，目的就是要推廣他的「新產品」！

*有關[愛麗絲夢遊仙境]的簡介可參考[好讀書網站]

由於舞會請柬上要求參加者，不論男女，都必需化妝成「愛麗絲」的模樣。亞爺一看要「男扮女裝」，全身立刻打了一個冷顫，馬上吩咐人回電推辭，不參加了。股民見亞爺那麼掃興，隨即放掉手上股票，以示抗議！上證從那日起，再次流浪到四川熊貓的家鄉...

狂歡會當睌，正當一眾嘉賓興致高昂時，伯南克拉出了改頭換面，代表美國精神的「兔美人」。在場每位嘉賓，不論男女，看了無不目瞪口呆，嘖嘖稱奇！

「有興趣可以隨著「兔美人」一齊從這個洞口跳下去。現在參加的，散會後再加送夏威夷木瓜兩個，以示酬賓！」

那睌，除了沒有到會的亞爺，個個嘉賓都隨著「兔美人」一齊從那個洞口跳了下去...

杰克遜洞原來是個深不見底的兔子洞。這個兔子洞的盡頭有一扇門，門頂上有個破爛的霓虹招牌，一閃一閃的顯示著美國的[QE幸福傳銷中心]...

瑞士，聽話的「愛麗絲」

「愛麗絲」不只瑞士一個，當睌每位嘉賓都是「愛麗絲」。每位嘉賓都隨著「兔美人」一齊從那個洞口跳了下去。每位嘉賓都加入了美國[QE幸福傳銷中心]。而且，每位嘉賓最後都買了好多好多夏威夷木瓜回家...

瑞士央行將瑞郎與歐元掛勾 引發瑞郎及金價急挫
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2011_09月份
第01週：20,200 - 600 = 19,600*
第02週：19,600 - 600 = 19,000(本週)
第03週：19,000 - 300 = 18,700
第04週：18,700 - 400 = 18,300
p.s. 本週波幅 = + 250點 - 250點
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吐百點升九十

伯南克一招「拖」字訣，把QE這個議題拖到9月20日再說。在另一個舞台，歐央行也被德法領袖逼著服用「QE丸」(QE後就會玩完)以暫緩體內「病毒」擴散。大莊家趁機反手回補空單，指標股也出現技術性反彈。市場對以上消息解讀為利好利多，股民更一致認為「跌到底了！」。「沒消息像是好消息」。沒QE也會是好消息嗎？

首先帶大家看看[吉士大盤追蹤指標]。外圍每每看似反彈，其實是在陰跌。不比不知道，一比嚇一跳！與前期比較，德、法、英皆淪陷於熊市，連「金磚五國」中走勢最強的俄指與美國道指也被迫來到牛、熊邊界，不下插怎麼對得起全球空軍？再加上內地「排洪」手段加劇，未來港股只好靜待「兔老二」的來臨...

缺水卻排洪？道理講不通！

大陸到底是缺水還是淹水？兩者本是極端的表現，但中國地大物博人又多，因此，兩者一齊發生也不是什麼樣的怪事。

中信證券：中小企業融資難度持續提高
人行收緊銀根 民間貸款市場爆發
手續簡單拿錢快，民間借貸明顯升溫

我們看看最近shibor*走勢平均維持在4~5%，表面上看似風平浪靜，但根據內地企業融資的真實情况，一般銀行貸款只給國企、央企。中小企視為高風險完全沒門路，只可轉向私人借貸。而目前所謂的企業私人借貸，年利率可高達70%。這還是有抵押的。如果抵押不足，利率是以複利計算。我懷疑大陸的中小企在這種經商環境下還能支撐多久？當然能留下的企業，自然有望成為日後的明星。但是，我們散戶投資/投機者不要對未來幾年中國國內的經濟成長存有太大的幻想。

*上海銀行間同業拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor）

排洪防患在今朝

保守不代表沒吉士(guts)，穩健不代表沒成長。亞爺在洪水未淹之前己先排洪，其實是有先見之明。歐猪的量化寬鬆已在密密進行中，兔美人也隨時會再服用QE丸來刺激雙胸(房地產和就業率)以便第三次發肓。這些QE丸對中國人的體質就像是毒品，是不能亂吃，吃了會上癮、會發狂、還會出現幻覺；什麼以為自己會輕功、游泳是世界第一。所以香港政府宣傳片整天叫年青人對毒品「say NO！」，「生命無take 2！」。

亞爺不是不知道毒品為禍人間。亞爺的亞爺曾說過不少鴉片戰爭及八國聯軍的故事。只可惜，亞爺急著要求跟世界接軌。世界現在流行搞派對(政治峰會)、濫交(金融一體化)、服毒(QE散/QE丸)。亞爺臨老進花叢，雖知不該，也得要適當地應酬應酬。只是亞爺年紀大、抵抗力弱、能和妖女魔男狂歡到天亮嗎？

亞爺的師父教了兩招

所以說，薑是老的棘，亞爺雖然不慣搞派對，但亞爺也年輕過。曾幾何時，亞爺也想天下無敵萬人迷，在武當山太乙道長那兒學會了兩種中國絕學，一個叫「採陰補陽」的功夫、另一個叫「龜息大法」。當年道長吩咐亞爺說：「功夫不分正邪，只在使用者心態。」在共產的社會下，亞爺有功無用，只能耕耕田、養養雞，最多開開路。如今身心開放，改革有成，但不小心外邪內侵。亞爺本以為只是受了小小的風寒，那知道這洋病叫「愛滋」！

亞爺雖然年紀是有些大，好在之前積存了數十年的處子之身，造就一身好內功。邪魔外道想趁亞爺病時來拿亞爺條命，聯手圍攻中原。如今亞爺拋個身出來，順勢改個外號叫「中投」。本意是「叫那些邪魔外道中了招就乖乖地投降」的意思，但又怕外國人的中文水平有限，誤以為是「亞爺自己中了招只好投降」，所以再加上了「國際」兩字。擺明車馬、隨時放砲！

到底亞爺的「採陰補陽」和「龜息大法」效果如何？其運作又怎樣？我將會在論勢一一為大家持續解構和觀察。目前的大勢並非回穩。不再跌，是因為市場暫時沒有「任何莊家將會爆莊」的消息。但市場會一直去尋找。我曾說過，跌市不愁沒有壞消息。我相信在不久的將來，壞消息，甚至壞事將陸續發生，所以就算有QE出台，吐百點也最多升九十！

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每週中線預測：(調整後*)

2011_08月份
第01週：22,400 - 400 = 22,000
第02週：22,000 -2500 = 19,500*
第03週：19,500 + 300 = 19,800*
第04週：19,800 - 400 = 19,400*
第05週：19,400 + 800 = 20,200*
2011_09月份
第01週：20,200 - 300 = 19,900(本週)
第02週：19,900 - 300 = 19,600
第03週：19,600 - 300 = 19,300
第04週：19,300 - 400 = 18,900

p.s. 本週波幅 = + 300點 - 300點
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兔老二

歐美大盤在「牛熊邊界」找尋支持時，上證便趁機反彈。「無形之手」一拉便把指數拉上了2,600點。歐美也信天主教，「上帝之手」自然會拉他們一把，可惜「上帝」只有一雙手...

都是地產惹的禍

我在上週論勢談及國際大盤即將步入極醜陋的陰暗面。可是坊間不少評論員、策略分析師竟然教股民進場，還說現在是長線投資的時機，真是聽了也不禁要捏把冷汗！最可怖的是，有理財專家勸投資者「以磚頭保值」。我雖然認為美金、港元會大幅貶值，到時候通膨會推高房價；但現在才進場高追房產的任何人，只要是向銀行貸款的，都將面臨負資產的風險。因為未來數年，甚至數月，房地產便要開始轉勢。當房地產進入高位的其中一個的最明顯的訊號便是「租金高企而成交量持續下跌」。當租金也開始調整時，即是房地產崩盤的開始！

人大報告：中國房地產行業已進入庫存期
庫存房源飆升 待售土地積壓
大陸庫存房數月賣不完 將降價

大陸今年的庫存房比上年多出40%。中央現在又開始出台各種打壓的手段。股民埋怨中央不斷地調控，令股市長期受壓。可是一旦歐美瘋狂的QE後，中國將背腹受敵。首先，歐美量化會影嚮中國的出口。第二，人民幣為了對抗量化所引發的通脹，必需再進入加息週期。內地如果再加息，「地方債」會否演變成歐洲國債的翻版？

誰為地方債埋單？

滬地方融資平台傳賴債
撐地方融資平台 財政部倡賣產償債

中國的地方省份不似美國洲政府可自行發行債劵，所以，以中國人的智慧，發明了一個叫「地方融資平台」的機制。根據百度百科的說法：「所謂地方融資平台，就是指地方政府發起設立，通過劃撥土地、股權、規費、國債等資產，迅速包裝出一個資產和現金流均可達融資標准的公司，必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾，以實現承接各路資金的目的，進而將資金運用於市政建設、公用事業等肥瘠不一的項目。」目前地方政府融資平台數量眾多，形式多樣，運作模式也不盡相同。

按法律性質來分：主要有企業法人、事業法人和機關法人；按平台功能來分：主要有經營性平台和融資性平台；按平台級別分，主要有省級融資平台、地市級融資平台和區縣級融資平台...

看上去已經夠複雜的了，中央要清理則更不容易。所以中央除了建議地方以「賣產償債」外，還建議地方「將債券重新包裝後再投入二級市場」，就能增加它的流動性。但債券等級不能等同地方債券，只能等同公司債券。大家要明白其中奧妙之處，就是地方政府不能倒閉，公司能。這個目的還不是將風險轉移給投資/投機者？

這類債券有多少吸引力？可想而知。不過投資/投機者如賭徒，風險可以再轉移、再衍生，泡沫可以再加大！

這樣看來，地方債最終還是由內銀埋單。大家應該避免長期持有任何內銀板塊，甚至短炒搏反彈我也認為還不是時候。內銀一旦要撇大量壞賬，受影嚮的就是中、小企業的借貸活動和生存空間，再者就是老百姓的房貸。因此，我預測內地經濟和房地產將長期偏軟。不過，亞爺選擇早一步進入[熊]市有助於日後早一步離開[熊]市！

QE3假如一出台...

伯南克現在還不敢隨隨便便丟出他手上的皇牌，因為他明白這張皇牌可能是他手上最後的一張皇牌。他要留待適當的機會，一個全球投資人跪拜著求他QE的時刻，他才不慌不忙地亮出他的底牌。他心中也清楚，這張皇牌是有時間值的。所有對沖基金將在資產泡沫來到緊繃繃的最後時刻，全面性大作「空」，那些氣數已盡的金融機構將會如骨牌式的一一「爆莊」。這次不會再有任何政府敢隨便參與救市行動，因為這次各國政府可能自命不保。其它命不該絕的市場大莊家更會趁機推牌，全球資產大洗牌，財富重新分配...

兔老二的背後是漫漫熊路

讀過我的[莊家理論]的朋友都自然明白，「復甦-繁榮-衰退-簫條」是經濟景氣的正常循環，而金融市場正是在為經濟景氣下賭注。也就因為市場上有莊家在進行人為操控，「復甦-繁榮-衰退-簫條」便不會按照應有的秩序出現。也因為如此，本來短短的市場調整將可能變成漫漫熊路。兔老大已出場，小心兔老二！兔老二將更凶悍、更無情！

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第03週：19,500 + 300 = 19,800*
第04週：19,800 - 400 = 19,400*
第05週：19,400 - 800 = 18,600(本週)
p.s. 本週波幅 = + 600點 - 600點
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隨地吐痰

20,300不是我的魔咒，是市場大莊家派貨的技術高點。由本週開始，對冲基金將全面看空，將長倉轉短倉。股市亦將醜態百出，皆因人人爭先恐後，隨地吐痰！

之前論勢論了那麼多的歐美形勢，也該回過頭來看看自家後院在搞什麼飛機。首先我們必需了解一下，中國為什麼經不起QE？其次就是無論歐美誰先出手QE，對中國會造成怎樣的影嚮？

歐央行的QE已箭在弦上，因為德、法兩國領導人先前已開會達成共識，聲明「集體債務責任的想法」暫時不可行，也就是說歐洲不會發行什麼新的「歐洲債券」來頂替目前「歐猪」等等垃圾債券。笨蛋都知道「歐洲債券」的本意是想拖德、法兩國下水。尤其是德國，目前經濟仍然強勢，怎麼會那麼容易上當？

既然如此，德國一口反對，歐央行只好繼續單挑歐元重任，繼續「印鈔票」。「印鈔票」幹什麼？買「歐猪」等等垃圾債券，也就是把錢不斷地借給「窮親戚」，希望「他們」不要那麼快破產。這樣德、法兩國就能以時間換取空間，金蟬脫殼。在現實生活，這種手段極蠢之至，誰也不會同意讓這種事發生。但大家偏偏想不到，在金權政治下、在表面上講公平、講自由的資產階級裡，這種事竟然會發生，而且還是理所當然！

有人得益自然有人吃虧。在環球鐵三角這個天秤之下，吃虧的就是美國和中國。

美國表面上話支持「強美元」，暗地裡卻希望美元跌到地底泥！但短期內，美元如果因歐洲QE而反彈，反而有利於奥巴馬政權的延續。一來、可以暫緩商品價格的飛升，遏止通脹；二來、可以借力打力，削弱中國的經濟之餘，逼人民幣升值。

大家請記住，在技術上，人民幣是和美元掛鈎，因為在中國央行的資產負債表上，仍以美元資產為主。美元資產也相對成為發行人民幣的基石。不過和港幣不同，人民幣是軟性掛鈎，港幣是硬掛鈎。

再放大一級，問題就十分清楚了。中長期走勢，歐洲必需QE，美國勢必QE，那中國怎麼辦？

每次QE的結果就是將紙幣眨值，制造通脹，將金融市場的種種虧損轉移到實體經濟，由全體(甚至全球)無辜的中產階級來承擔。這也是我經常提起的「金融大賭場」背後運作的真面目。

中國是不是也能學歐美這樣「瘋狂的印鈔票」？或是學「倚天屠龍記」的張教主施展一手「乾坤大挪移」？

十分可惜，答案是「道德上不應該」和「技術上也不能」。

為什麼「道德上不應該」？

因為這樣做的結果只會苦了中國的人民。

歐洲施展「乾坤大挪移」的背後黑手是德國。在歐盟之內，德國就是莊家和吸血鬼的化身。歐元其實是為了進一步奴役歐盟成員國的「毒品」。可惜，德國這個區域小莊家，還是敵不過美國這個國際大莊家。美國偶爾略施小計，歐盟就承受不起。雖然如此，德國每次都可以運用「乾坤大挪移」將危機化解，全身而退。這就是坐莊的好處！

美國更不用說，他利用美元來奴役全球新興國家。美元、美債不論升或跌，都影響不到美國本土。美國本土的任何負面影響其實全都是由美國內部的政治鬥爭所造成的，包括失業率、經濟成長、出入口、消費、社會福利和稅務等等，和全球經濟的關係不大。為什麼美國能如此神通廣大？全因為我們用美金作「籌碼」，全因為美國是「大莊家」！

相比之下，中國只是一個「散戶」。經過20、30年的磨練，這個「散戶」累積了不少「籌碼」和經驗，想直接挑戰「大莊家」，甚至想逐步地取代「大莊家」。本來全球也都寄望於此。可是，年前的金融海嘯，中央投了四萬億進場救市，一下子就露出了破綻。

為什麼「技術上也不能」？

破綻就是「地方債」！四萬億進場救市的結果是十萬億的地方債。這樣說雖然有些武斷，但也證明了一件事，就是亞爺的「乾坤大挪移」功力不到家...

這也難怪亞爺。簡單一句話，不在其位不謀其政。未做莊家自然使不上莊家的手段。「乾坤大挪移」是莊家使用的上乘武功，散戶的內力不夠，不可隨便使用，否則後果堪慮。輕則傷及內腑，久久無法復原。重則筋脈盡斷，武功盡失...

所以我沒法不看空淡。下週跌勢初緩後急，誓將散戶殺個措手不及。基金大戶隨地吐痰，散戶被迫交罰單，股市就是如此運行！

p.s. 下週我繼續分析「地方債」將由誰來埋單。
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2011_08月份
第01週：22,400 - 400 = 22,000
第02週：22,000 -2500 = 19,500*
第03週：19,500 + 300 = 19,800*
第04週：19,800 - 800 = 19,000(本週)
第05週：19,000 - 700 = 18,300

p.s. 本週波幅 = + 400點 - 400點
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殺牛儆兔

外圍接二連三的出事，就算道指也難逃此劫，從7月22日的12,681跌到上週五略見反彈的11,269，跌幅超出12%。但大家有沒有發現，道指仍是「牛」市。難道美國市道特別強？

反彈開始嗎？

到上週五為止，「吉士大盤追蹤指標」內的國際主要大盤的跌勢已稍為緩和，其中巴西和內地股市更有反彈跡象。這部份已符合我所講的技術反彈，因為恆指由低位反彈已三天了，其後還能維持多少動力，很難估計，但恆指高位的阻力在20,300，水位認真不太多。

跌完了沒有？

歐洲目前局勢真的十分詭異。先看看幾則相關新聞：

歐洲多國頒布賣空禁令應對債務危機

義、西公債殖利率回跌

全球主要的金融投資/投機者對各國政府的金融政策失去信心，不斷反映在貨幣的價格上，更反映在黃金的走勢上。黃金現價是1746美元一安士，再創新高，而原油不斷向下調整。油金背馳，世界大事！黃金不斷創高位，代表市場的避險意識甚高。原油價格不斷走低，代表大家看衰未來世界經濟。以上的幾則新聞表面上是利多，但為何每則新聞一出，市場便向反方向走？

本來市場對後市的信心已經低迷，現在「歐洲証券與市場管理局」突然出建議來干預市場，是不是在短期內的未來將有更大、更不可思議的利空消息即將爆發？

不少二線國家正在市場拋售美元、增持黃金。相反地，日本、中國則繼續增持美元。美元再不反彈，瑞士等強勢貨幣必再入場干預本國貨幣繼續升值。美國企業手持大量現金(美元)。國際眾多投機大師也手持大量現金(美元)。短期內，如果避險資金流入美債，也會刺激美元上升。

為什麼我不停講美元？因為在美元行情的反彈下，股市不太可能會大漲。真正的底部是沒甚麼波幅的。可是大家看看，上週不單只港股，全球大盤都是大成交、大點數這樣上下振盪，證明未來「還有大量的下調空間」！

未來香港的樓市

港九肚山限量地開價55億成交

拍賣官：減每口叫價無用

上週政府賣地出現第一口價已成交的現象。不少評論員試圖用不同的方法來解說。總之一句，就是多數人認為樓市未見頂。但我看法相反。雖然港幣會貶值，雖然美國曾表明兩年內不加息，我認為目前樓市已進入轉勢階段。其後五年*將不斷下調。調整幅度主要由成交量主導。未來樓市的投機性將大大減低，所以隨著「量」的減少，「價」也將會跟著急於套現的個案往下調。由於經濟差，急於套現的個案會不斷增加，市場的購買力卻不會因此增強。樓市轉弱或轉「熊」將是必然結果。

*這將是一個緩緩陰跌的大調整。

誰奪去了我的「牛牛」？

這幾天，參與牛熊証或窩輪的散戶，最能感受到市場被「莊家」玩弄於股掌的那種悲衰。但股市是現實的。基金、大戶、券商等等各類莊家來到股市只有一個目的，就是為了套利，而非行善。散戶在大行情尚未啟動時，已等不及衝進市場，最終葬身股海。等到大市真正到「底」的時候，只有眼睜睜地看著所有股票反彈，看著別人賺錢。市場殺「牛」只是想提醒股民大盤還沒有「吐」完！

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2011_08月份
第01週：22,400 - 400 = 22,000
第02週：22,000 -2500 = 19,500*
第03週：19,500 + 100 = 19,600(本週)
第04週：19,600 - 600 = 19,000
第05週：19,000 - 700 = 18,300

p.s. 本週波幅 = + 600點 - 600點
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兔美人

不聽話的散戶被套牢，活該！搏反彈的散戶被套牢，活該！別以為「失敗」是「成功」之母。經常失敗的散戶是無法戰勝股市的。

「吉士智語」：積小勝，勝大勝！
「吉士智語」：歷史雖不斷地重演，教訓卻不是人人學到。

正如我上週分析，市場是不會跟隨「一般人」的預期來運行，而且「美國通過國債的上限」亦非股市轉勢的要點；要點是其後的量化寬鬆(QE)。上週全球股市不單只不反彈，反而出現真正的恐慌性拋售。這種恐慌性拋售在過去20年已出現了若干次，次次都套牢不少散戶。假如你只有一、兩年股齡，被套只能怪自己沒經驗，值得交學費。假如你曾經歴過2008年的金融大海嘯，你今天還被套牢，那就要怪自己健忘。假如你有10年以上的股齡，你還看不到危機的來臨，那你注定是桌上的那一碟點心...

「吉士智語」：熊市輸錢輸在不甘心；牛市輸錢輸在太貪心。

只要本錢仍在，「點心」也能變「手心」。希望今天的股市「點心」們能吸取教訓，重新出發！

免眼迷離

上週五，港股一開市便跌近1000點，令股民或分析員大跌眼鏡。皆因大家都是「近視眼帶老花眼鏡」。竟然還有人在接受訪問時教股民撈底，真是阿彌陀佛！這一切只是剛剛開始。蘋果不斷地在生蟲、番茄也正在變爛中。大勢急逼頸線往下翻，全球大盤才踏進「熊界」不久，真正的惡夢還尚未來臨...

美元反撲在即

美元現在弱到連日本、瑞典、瑞士、澳洲、加拿大等等發行強勢貨幣的政府叫苦連天。大家都希望美元能「立即」反彈。對投資/投機者而言，這些強勢貨幣已在高位久盤不下，失去避險的作用，資金必定最終還是會在「選無可選」之下流向黃金。短中期內，商品原物料及黃金估計會先大跌後大升。跌，是由於美金反彈；升，是由於美國最終(忍不住)出QE殺手鐧！

一旦美國QE，歐洲QE，日本也QE，各國爭相QE，全球貨幣一齊貶值！正如我2009年論勢所分析，2008年的「金融大海嘯」最終決定由全球人民一齊埋單。未來全球面對的將是一場由全球央行一齊泡製的超級大通脹！

當狡兔遇上大灰熊

上週論勢中我己粗略地分析了「美人計」(美國人的計謀)。其目的十分明顯，一來，是為了維持自己的貨幣霸權，二來，是為了阻擋中國的經濟崛起。兔美人的另一個對手已面臨解體的危機，目前手忙脚亂。如果中國今次也無法應付未來經濟衰退所帶來的影嚮，那麼人民幣在國際舞台的「處女騷」將無限期延遲...

「百年一遇的大牛市」可能被「世紀大衰退」搶先一步登陸。我們面臨的是貨幣大莊家(美國)推牌重來的命運。推牌後，狡兔是否仍然能坐莊雖不得而知，但目前看得出狡兔的「美人計」已逐漸得逞，將大灰熊一步一步引向人間！

恒指大藍圖_2011.08.05

上週「兔美人」魅力四射，道指一口氣插穿250天線。本週輪到上證測試2,600點的支持。一穿2,600點，「兔美人」就會約大家在2,380點見，到時恆指大約在19,000點附近... 豔福無邊！
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2011_08月份
第01週：22,400 - 400 = 22,000
第02週：22,000 - 1200= 20,800(本週)
第03週：20,800 - 900 = 19,900
第04週：19,900 - 500 = 19,400
第05週：19,400 - 100 = 19,300

p.s. 本週波幅 = + 300點 - 300點
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兔比兔飛

美國債務即將到期。中國面臨硬著陸。歐債危機繼續漫延。到底那家兔子最安全？那家兔子先穿洞！？

誰的「套」先穿洞？

本週全球的經濟熱點在美國。大家都害怕美國會破產，不破產也可能還不到利息，還到利息也可能還不完利息。跟據美國共和黨的財政緊縮方案，美國將要經過150年才能達到財政平衡。150年後是什麼世界？沒有人知，相信也沒有人有興趣知。

Rep Gohmert: With Bohner's Plan "In 150 Years We Can Balance The Budget"

8月2日不是預言中的世界末日，所以就算那天無法通過法案提高美債的上限，美國還是有後補之計。問題是，假如美國真的違約其債務，將會出現什麼樣的後果，那些人又將得益？

這是一場政治角力

我們都是受害者。那麼誰將得益呢？奧巴馬對共和黨的財政緊縮方案的反應是，如果接受這個方案，奧巴馬政府的任內將會不夠錢去實施他的競選承諾，那麼他的連任將會有危機。這也正是共和黨的目的。而奧巴馬(民主黨)的方案則是將這場經濟危機拖到2013年後再想辦法去解決。重點是先讓奧巴馬能順利連任。但是大家如果停下步來想一想，問題解決了沒有？當然沒有！不但沒有，而且是一天比一天嚴重...

假如奧巴馬(民主黨)的方案也不被接受，那會出現什麼情况？假如美國違約又會出現什麼情况？

美國違約(或局部違約)將引發全球股災，這是對美金和美債的信心問題。

美國的政客皆知，美國違約對美國自身的好處其實多過傷害。美國的軍力仍是世界之冠，沒人有能力向他追債。違約後，美國的經濟政策只要採取封閉式，也即是將經濟活動退守至南北美洲，美國將可繼續「奴役」南美洲的發展中國家，靜靜地等元氣恢復。美國的貨幣政策更簡單。只要等美債真正跌到不值錢後，大舉回購，再同步註銷美債和美元，這就是減債的最佳良方。

美國的政客也知，以上劇本是唯一之路，問題是由誰來執導演一職？

共和黨唯恐天下不亂，越亂就對共和黨2012年總統大選越有利！當前由共和黨來發難推牌比由民主黨來發難的機會更大，因為通常執政黨的首任階段，為了想耍連任，政策通常較保守，較偏向穩定。

面對共和黨的搶攻，奧巴馬手上也有最後一張王牌，就是戰略石油儲備。美國的戰略石油儲備夠全國使用兩年，應該可以令美國本土暫時渡過此「金融龍捲風」一劫至2012年大選。美國以外的世界各地就要糟殃了。選民是現實與善忘的。只要美國不比世界各地差，奧巴馬還是有機會連任的。

應跌不跌

既然「美國債務」事件的牽連是如此重大，為何有美元指數還能在73~76之間橫行，美股亦還能企穩250天之上？

不少評論認為，由於「美國債務」事件是國際版本的「兔比兔飛」(Too Big to Fail)。美國，甚至全球央行都不可能「眼睜睜看著它」爆破，所以一致對後市看「好」。散戶們亦準備隨時進場撈底。市場會跟著預期的劇本走嗎？

我個人對「美國債務上限」問題持中立看法。因為重點不在「美國債務上限」，重點在於「美國債務上限」後的量化寬鬆，也即是QE的力度；力度越強對全球經濟的破壞力也越強！但有利於美金美債長遠的貶值與回收。

在那麼多利空的環境之下，美元應跌不跌，因為歐洲問題比美國更嚴重！那麼美元在「危機」鬆綁後，短期內可能出現一輪反彈。美元與美債上升，股市也應該與債市背馳。所以，不論「美國債務上限」問題是否得到解決，我都不認為世界股市在短期內會轉勢。尤其是道指，單以圖表觀察，在下週將會出現大跌。到時將要考驗其250天的支持力！
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22,800阻力強，轉身再看空。
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2011_07月份
第01週：22,200 + 450 = 22,650*
第02週：22,650 - 150 = 22,500
第03週：22,500 - 400 = 22,100
第04週：22,100 + 300 = 22,400*
第05週：22,400 - 400 = 22,000(本週)
p.s. 本週波幅 = 500點 + 500點
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安全兔

國際大盤對歐美債務的反應表面上是正面的。直到上週五，除了中國、巴西以及印度外，各主要大盤皆出現了技術性反彈。英、德股市更企穩牛二。到底目前歐洲的情况是「所有問題已經解決了」，還是「趁問題還沒有表面化之前，儘量托一托市，撐撐場面」？

假如沒有新聞

假如某位投資者一直沒有看新聞，最近却有機會看一看歐洲的大盤圖表走勢。咦！歐洲的走勢強勁，值得參予那邊的投資。但回過頭再看看過去一年的新聞，他可能一額汗：「幸好還沒有進場，否則將有高追的風險！」。

所有資深的投資者/投機者對這種圖表走勢與新聞背馳的現象都必定燃起警覺性。為什麽每天一直在場中打滾，或者每天在場外觀望看盤的股民就缺乏了這種警覺性？

原因很簡單，四個字「當局者迷」！

最近在場中打滾的股民，多數不是被套牢，就是在早段期間不斷撈底、止蝕、再撈底、再止蝕，累積了不少的虧損。這類股民之中，有散戶、有大戶。但他們的思路相似，就是一心想翻本。也因為這樣，他們的操作總是想「早人一步進場」，希望這次能夠反敗為勝。他們都一致認為「這次」和以往不一樣，這次「真的見底了！」、這次「真的反彈了！」可惜，他們將會再一次被套牢！

「壞」比「好」好容易得多

出壞消息比出好消息好容易得多，因為現在格局是「熊」。在市場步入「熊」市的過程之中，市場大莊家會因應250天的成本來決定去留，或持倉的長短。真正的市場大莊家是跟據成本操盤，而不是單看某市場的PE；PE本身已是一種溢價，任何PE大於1的股票已經算「貴」，必需要用「前景」將之合理化。而「熊」市的前景是一個負值，因此，目前任何股票都算「貴」，因為接下來股價將會更便宜。

所以說，真正的價值投資者，現在不會進場。真正的策略投機者，現在不會進場。現在進場的主要是些主權基金。他們的進場是有政治目的，志不在賺錢。那麼散戶能否跟風？這就要看你能否與短期波幅同步之餘，而不會迷失大方向。

真人騷

美國的政客可能在演戲，但歐洲每天在直播「真人騷」。這個「真人騷」的制作經費一天比一天龐大，看看全球觀眾什麼時候埋單。不要單說股市，目前到底有那種投資/投機途徑較為安全，任何人都說不定。散戶是否應該手持現金也很難說。原因是各種資產都已同時步入高位，全球貨幣面臨大貶值。策略投機者已很難做對冲，大型基金亦很難找到長期避風港(中期避風港也沒有)。全球金融這場愛滋龍捲風就算「穿了安全套」也不一定安全。小心分分鐘「安全套穿了」！
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第01週：22,200 + 450 = 22,650*
第02週：22,650 - 150 = 22,500
第03週：22,500 - 400 = 22,100
第04週：22,100 - 500 = 21,600(本週)
第05週：21,600 - 300 = 21,300

p.s. 本週波幅 = 200點 + 200點
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沉默的狡兔

兩日的跌幅就將恆指打回原形，現在又在低位橫行。股民又再問同一個問題：「後市向上還是向下？」目前市場正處於牛熊邊界。會事先提醒你的還叫狡兔？

違約就是想賴帳

歐領袖擬開綠燈，接受希臘局部債務違約

歐洲聲稱共91間接受壓力測試的銀行皆全部通過，可信度有多高？看看下週股市反應便知。

明明口頭上是要支持希臘債務，但現在又想暗中反悔。所以我不會對歐洲任何利好的消息動心，因為我在2009年已看衰歐羅及歐元區。今次歐盟公佈的壓力測試有8間不通過。義大利拍賣一年期公價，利息已創新高。我極相信今次全球大熊市(或金融龍卷風)將由歐洲開始爆莊。而且，我估計最初提出歐元概念的德國也將會最先提出解散建議，因為德國人是自私自利的民族！

再服一粒消膩散

美恐滯脹QE3在望

有網友問我「美國可能再服「消膩散」(QE3)呀，牛市有沒有生機啊？」「消膩散」只能在剛剛食滯後服用才有效。現在美國又生愛滋又腸道阻塞，服一粒「消膩散」是沒有用的。就算服一整瓶也最多只能拖延一下病情，起不了真正的療效。可惜，伯南克*只會這一招，而且還想一用再用，用到病死為止！

我在五月前也一直看好國際大勢。當時美國如願意一早「服藥」可能還來的急。可惜，政客累事。現在七月了。美國如果再回購國債，刺激一下美債，美元將先反彈一會兒，之後始終要繼續尋底。到時美國股市則先挫後揚，但能否帶動港股呢？如果美債上限得以通過，資金將率先湧入美國，對外圍反而不利，尤其是中國...

貪官+通脹=政治動盪

溫家寶：通脹與貪腐結合會影響政權穩定

溫總理這句話真是一針見血！貪腐就是結構性問題。通脹是由結構性問題所引起的表象。如何能解決結構性問題？溫總理是否有良方我們不知道；但我絕對相信中國經不起另一次量化寬鬆。目前在中國實施量化寬鬆就等於鼓勵貪腐，相信溫總理也明白這招行不通。可是，美國一QE，人民幣就會高企，影嚮出口，也影嚮經濟。這到底如何是好？

全是結構問題

就像馬頭圍的「塌樓事件」，結構出了問題，就要清拆。否則，塌樓只是遲早的事。有網友問：「目前形勢能獲利嗎？」任何形勢總有人贏、有人輸。但是普通散戶想獲利真是很艱難。舉個例子，希臘的CDS由2010年5月至今，短短一年間升了10倍，即一百萬美元的投入一年內變成了一千萬美元！一般散戶能參與嗎？目前的形勢在不同的投資領域都充滿了機遇，但，不約而同地都與看空市場有關：黄金、外幣、房地產、債劵、商品等等。相反地，在股市裡，大多數股民，特別是散戶們，通常只懂得買升、不懂得買跌**，所以在此時此刻只好憧憬「大升浪」甚至「牛三」。狡兔當然保持沉默...

*「...伯南克的學生時代是在哈佛和MIT度過的，它們是凱恩斯主義、新古典綜合、新凱恩斯主義等干預主義理論學派的大本營，他們天生相信市場的不完善、重視財政貨幣政策的重要性。」財政貨幣政策即是政府操控市場。
http://www.baumag.com.hk/big5/channel3/0803/0333.html

**懂買跌更要懂得遊戲規則和風險控制！
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第01週：22,200 + 450 = 22,650*
第02週：22,650 - 150 = 22,500
第03週：22,500 - 400 = 22,100(本週)
第04週：22,100 - 500 = 21,600
第05週：21,600 - 300 = 21,300

p.s. 本週波幅 = 300點 + 300點
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山雨欲來兔滿樓

雖然近日有些「復活」的景象，但「復活節」只會出現在4月。現在的這些兔子到底從那兒來的？又想幹什麼？

特效葯

本來炒股不想多談政治；但偏偏遇上「國際貨幣大戰」和「政治市」，不談也不太可能。上週的論勢提起「金融愛滋病」的蔓延，有人誤以為我在批評政府，其實我指的是系統，金融系統也。要走資本主義，又同時想要公平，就像賭客走進一間賭場，希望能夠獲得真正的「一賠一」那麼無知。

央行等於是賭場的幕後老板。賭場的老板有虧損，肯定是把虧損暗中加進賭桌遊戲的賠率之內，讓賭客來承擔。央行也會這麼做。央行故意制造負利率，引發通脹，讓老百姓來承擔金融危機所產生的債務。什麼政府托市、政府支持、政府全面收購，全部都是由政府「出面」，最終讓老百姓埋單。

所以「金融愛滋病」是無葯可救的，只能讓其苟延殘喘，而無法真正痊癒。想要真正痊癒就必須做「火鳳凰」，浴火重生！

50天下穿250天

有位股評人將今次的「50天下穿250天」與上年5月初那個「牛一大回調」所出現的「50天下穿250天」相提並論。從基本面看，2010年股市仍向上，有很多復甦概念，通膨也沒有現在那麼嚴重。所以各國央行才會三翻四次提「退市」。前者所身處的環境比目前樂觀。當時是「壞」，現在是「很壞」，所以比較起來，當時比現在要好。

從圖表的技術面看，當時正是「牛一大回調」，雖然出現過度回吐，也是對「牛一」現價的升幅作客觀的對應調整，只要在日後能穩步破頂，便可保持「牛二」的上升軌道。但可惜，圖表的升勢不但走弱，在出現「三尊」後的前幾天，恆指大盤跌穿了250天的同時也跌穿了「三尊」的頸線。其後反彈非常明顯是「技術性」的，也就是所謂的「托價出貨」，而並非一般股民所以為的「大戶進場撈底」。

各國大盤指數看上去似乎想反彈，其實正在做跳水前的暖身運動。本週應該可以感到跳板的震動。兔子爬上了樓頂，跟著將會做什麼？

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2011年?市的波幅預測：
恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
23,000阻力強，轉身再看空。
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)

2011_07月份
第01週：22,200 + 450 = 22,650*
第02週：22,650 - 450 = 22,200(本週)
第03週：22,200 - 100 = 22,100
第04週：22,100 - 400 = 21,700
第05週：21,700 + 300 = 22,000

p.s. 本週波幅 = 400點 + 400點
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愛滋兔

上週內地也好、港股也好、歐美也好，似乎對之前市場上種種的焦慮、擔憂一掃而空。有大行更明言恆指年底的目標價仍可維持在25,000附近。如果恆指真的會反彈向上，國際的經濟環境乜必須要有實質上的改變，大勢才會出現真正的逆轉。這個「實質上的改變」出現了嗎？

實質上的改變

我所指的「實質上的改變」是指全球金融體系結構性的改變、改良，而非「頭痛醫頭、脚痛醫脚」那樣貼貼膏葯就算了。就算未來希臘獲得歐盟或國際貨幣基金組織(IMF)的全部資助，美國國會在8月通過國債上限，中國下半年CPI終於見頂，對未來金融危機的變數不但毫無幫助，反而更逼向深淵。

但投資/投機者那管得了那麼多？他們只求在一剎那間套利分出勝負，因此我認為市場大莊家們趁利好消息盡量出貨，下半年香港股市的成交量可能進一步萎縮...

百年一遇的大牛市那去了？

有網友問我為何「百年一遇的大牛市」說不見就不見，真的嗎？首先，我再談談兩年前是如何預測今次的「牛市」(雖然之前曾多次在論壇中解釋過，並介紹過我的「恆指大藍圖」，今天舊事再重提。)

「牛市」的啓動必定由資金帶起。一個強而有力的「牛市」通常由「熊市」的谷底算起，水位十分驚人。各位可自行翻查港股由1984年谷底反彈至1987年股災中間的那一段，恆指由新的基點975.47點*至1987崩盤前的頂部3949.73點，三年內足足漲了近4倍。當年中英簽了聯合聲明，中資正式入主，外資亦乘機湧入。

可是「牛市」的長遠趨勢單靠資金還不夠，必須進一步由人口帶動。中國本身龐大的人口成為改革開放後金融市場的真正基礎。而剛巧2008年各國政府為次貸金融危機所灑下的銀根更是前所未見。我利用電腦參數運算今次「大牛市」恆指的高點將可輕易破50,000點。(計算結果超出60,000點，令我自己都有點懷疑，因此我公開發表的點數是55,000點)。當然這是需在各國政府步伐一致的情況下才有可能發生的。

今天與兩年前的分別

如果大家翻查各國大盤走勢，歐美至今仍能「跟隨」我的預測。金磚5國只有俄國像樣，其餘的皆轉勢向下。港股在今年5月開始走樣，主要原因是追隨內地走勢。港交所似乎不太樂意見到恆指與內地的指標背馳。內地在2010年4月出現「牛一大回調」，10月後開始脫離上升軌，其後一路橫行。以上是中央提早退市的結果，我很難評論對錯與否。長遠來說，中央這一步可能為日後佈下一道安全網，但未來1~2年內，中國可能將最先面對下一波全球性的金融衝擊！

不是流感，是愛滋！

不少媒體將「歐猪」及歐債形容為「猪流感」，分分鐘感染全球！

全球金融市場感染的其實不是流感，是愛滋病。流感會傳染，愛滋病也會傳染。流感會痊癒，但愛滋病是不會痊癒的。

表面上愛滋病人與正常人無異，但實際上愛滋病毒之所以可怕在於它破壞人體的免疫系統，使人體失去了對病原的抵抗力。由於愛滋病人免疫功能的下降，令他人會變得很虛弱而死於對一般正常人沒有威脅的感染或病症。

德國早在柏林圍牆倒下前已成為愛滋病人。德國為了自家的經濟成長，企圖姦污歐洲各國，逼良為娼。歐洲各小國剛開始就像從事援交妹的無知中學生，只看到眼前的「甜頭」，而不聞背後的代價！

歐美金融市場在20多年前更不聲不響地將這「不治之症」傳來中國，令中國的金融業不知不覺地受到感染。而近十多年來，中美企業間的各項融資活動過份「濫交」，令內地的金融市場終於加入了愛滋病人的行列。

中央目前似乎在用「雞尾酒」療法來抑制國內的金融愛滋病毒。而歐美這兩位末期的愛滋病人，一方面只能靠打抗生素及激素，另一方面則繼續「濫交」。到底最終誰能活命？下週繼續論勢。

*恆生指數最初以1964年7月31日為基期，基期指數為100，以成份股的發行股數為權數，採用加權平均法計算。後由於技術原因改為以1984年1月13日為基期，基期指數定為975.47。恆生指數現已成為反映香港政治、經濟和社會狀況的主要風向標。參考資料來自MBAlib.com
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2011年?市的波幅預測：
恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
長線仍看空，
短線可以進場，
上望23,000。
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)

2011_06月份
第01週：22,800 + 500 = 23,300*
第02週：23,200 - 400 = 22,800
第03週：22,800 - 600 = 22,200*
第04週：22,200 - 400 = 21,800
第05週：21,800 + 400 = 22,200

2011_07月份
第01週：22,200 + 300 = 22,500(本週)
第02週：22,500 + 300 = 22,800
第03週：22,800 - 600 = 22,200
第04週：22,200 - 400 = 21,800
第05週：21,800 + 400 = 22,200

p.s. 本週波幅 = 250點 + 250點
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犬兔俱斃

亞洲維持嚴重的負利率，通脹亦似乎壓不下來。而美國方面不但表明QE2即將完結，還即時聯同全球啓動戰略石油儲備(SPR)，形勢十分危急。歐洲方面，希臘政府雖然口頭上仍與歐盟立場一致，但希臘人民卻開始將手上現金換成金幣，為歐盟和歐元大大投下了不信任票。大勢是否就快來到盡頭？

大陸控打過了頭？

 萬億樓市出逃資金 已成內地泡沫播種機
预测五千亿元资金离开楼市 将何去何从？
上海銀行間同業拆放利率(Shibor)

大陸的銀行的短期(1週)隔夜拆息在上週曾高達9%，即是借錢一週要還年息9%那麼多，比歐洲的還要高。可見大陸確實是資金吃緊！翻看歷史記錄，上次Shibor飊高時正是2007年上證的頂部下插之日。當時資金為了護盤，拆息一度衝上13%。可惜大勢向下，莊家們在2008年5月才成功造出技術反彈，藉奧運行情成功套出資金。套不出的便在日後被市場所淹沒。所以，目前內地除了房地產市場需要錢之外，股市護盤也急需要錢。假如今次上證再護盤失敗，上證將短期內二度進入「熊」市。後市極不看好...


美國開始心慌

Strategic Petroleum Reserve (United States)

與其說美國開始心慌，不如說奧巴馬開始心慌。石油絕對是美國的兩大死穴之一。美國國會的聽証會最近更開始「追查」美國近8千多噸的黄金儲備的下落。美國自從在50年代向世界公開顯示其黃金存量後，其後便一直是一個謎，連美國國會也無權去實地查看。到底美國的黃金存量是否如同IMF前總裁卡恩所說「美國的黃金儲備一早已被掏空...」？

外媒曝卡恩或因掌握美國黃金失蹤証據遭陷害

因此近來大量的資金回流，再加上奧巴馬啓動戰略石油儲備，這是否意味到有人事前已聞到魚腥味？

德國要埋單

欠錢的是大佬，放債的成小弟。希臘的人民一點也不給面子。我有個朋友的妻子來自希臘一個頗有政治地位的家族。據她話，希臘國會(和不少議員)在今次事件上是偏向希臘人民的，而且將會有越來越多議員轉軚。因此「希臘國債」是一個經濟加上政治的複雜難題。很多希臘的有錢人已陸績將資產移向國外。中產的希臘人民也瘋狂地換購金幣，這和希臘老一代在二次世界大戰前的做法有異曲同工的意義。剩下走不了也沒錢換金幣的希臘草根階層只有被迫走上街頭。對希臘的在野政客來說，這是他們密謀的機遇，絕非一般外人看的「單純債務危機」那麼簡單...

希臘萬一跌出歐元區的話，歐元就要面臨瓦解*；因此，德、法兩國這幾個月真的頭大了。歐元對美元在1.40的支持一旦瓦解了，下一個有效的支持位便在1.25附近。這走勢極可能配合美國暫時以SPR代替QE3來救經濟之舉。

本週動向

上週內地看似見底反彈，連港股亦蠢蠢欲動。所以不少股民皆認為又是進場的機遇。從大盤圖表的角度來分析，不少副指標已出現金义，但是大盤仍在250天線之下，而且50天線也開始勢向下。我並不建議一般散戶現在進場，之前作空者亦建議暫時歇歇手。在此再送各位一句「吉士智語」：新手輸在高追，老手輸在搏反彈！

*其因果關係請參考早幾週論勢。
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2011年?市的波幅預測：
恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
靜觀！
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)

2011_06月份
第01週：22,800 + 500 = 23,300*
第02週：23,200 - 400 = 22,800
第03週：22,800 - 600 = 22,200*
第04週：22,200 - 400 = 21,800
第05週：21,800 + 200 = 22,000(本週)

p.s. 本週波幅 = 200點 + 200點
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吐血

終於見到這頭「牛」的真身！一頭披上熊皮的牛，令無數無知進場搏反彈的散戶們面對懲罰性下跌。而散戶就是懷著散戶的個性，前仆後繼地湧入股海。真的是輸到吐血仍不認輸！

漸漸露出「熊」面目

外圍還是在唱三個主題：

1) 歐債能否渡過危機？

2) 美國經濟會否雙底衰退？

3) 中國經濟會否硬著陸？

當然，我在過去論勢已多次強調，無論表面有多少問題，背後只有一個原因，就是現在資本主義所奉行的金融體系出現了結構性問題，這個結構性問題導致社會上的貧富懸殊，也導致多數人仍要一生一世做金錢的奴隸。但這個問題是永遠解決不了的，除非我們(全世界)願意改變我們的金融體系。更糟糕的是，現在我們金融體系的莊家已無法繼續主持大局，但他也不願意將這個「莊」讓出去。真正的結局可能不是爆莊賴賬那麼簡單。最後會否以武力解決，也是無法預料的事。

大家可能覺得我講的太遠，股民關心的只是目前的一切，到底未來的走勢會如何？那我就直接地、簡單地告訴各位，雖然圖表上尚未進入「熊市」，但大勢正在變盤之中...

五窮六絕七仆街

假如跟據我之前的估計，港股如出現一輪大升浪，這應該是四月尾、五月頭的事情。但大市不就，港股錯失了最佳機會。現在大盤「久盤必失」，六月、七月、八月都是重要關口。六月有「QE2完結」；七月有「希臘債務到期」；八月有「美債上限決議」。樣樣都是重頭戲！

中國正在勒緊褲頭

美國的「富比世」雜誌(Forbes)這幾年跟流行吹噓新興市場又多了多少新富豪，特別是中國方面。大家如果研究一下中央在2008年開始實施量化寬鬆後所造成的貨幣膨脹，就對中國新富豪的增多不以為然。畢竟在負利率的環境下，有錢人更容易借到錢，窮人則更窮。大量的錢流入少數人的口袋，那能不變富豪？

中央也意識到這個問題，所以不斷地在緊縮。可惜加息步伐跟不上，怕影嚮經濟。大家再看看上證的走勢，從2009年「牛一」後便轉「熊」，由至今一路保持橫行。奇怪就奇怪在這裡，中央表面上想打擊樓市，其實暗地裡是在打擊股市。各位看得懂背後玄機嗎？

(歡迎大家就此話題上Uwants_散戶俱樂部發表討論！)

QE姍姍來

談到中國，又不得再談談對家美國。美國非常需要QE，但奥巴馬更需要連任。這場牌局大家都在犯錯。如果無法先勝，就必須等對手先犯錯。到底是歐盟先犯錯？還是中國先犯錯？

照目前來看，美國必須要先行QE這步棋才有下一步棋的可能性，但通脹擋住了QE這步棋，特別是油價。「柏南奇會用什麼方法來包裝他的QE」*將是短期未來的焦點。

自從上週恆指大盤的現價下穿了250天線後，50天線也開始正在轉勢之中。週五的指數收在21,695，與250天線22670，相差了近千點！而且週四出現了裂口低開。在這種大跌市裡，裂口必定不只一個。估計接下來幾週的走勢仍然是跌勢洶洶！

*下週論勢繼續探討。

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2011年?市的波幅預測：

恆指：?
上證：?
杜指：?
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本週投機策略：
開始做空！
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吉士(每週)追蹤指標
http://www.gutzbro.com/
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每週中線預測：(調整後*)

2011_06月份
第01週：22,800 + 500 = 23,300*
第02週：23,200 - 400 = 22,800
第03週：22,800 - 600 = 22,200*
第04週：22,200 - 300 = 21,900(本週)

p.s. 本週波幅 = 300點 + 300點
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兔掉大牙

恆指直穿250天線令股市充滿兩方面的憧憬。有貨的、坐貨的股民希望今次真的見底了，接下來將出現反彈長浪。手持現金的股民希望這是下跌的開始，技術反彈後繼續尋底。後市會令那一方如願？

繼續談「熊」

上回論勢，我提出了一大堆的利空原素，這些原素在市場中已存在了好長的時間。有的由2008金融海嘯開始，有的由上世紀90年代開始，有的由上世紀70年代就開始，有的甚至由現代金融系統開始的那天便默默醞釀這粒惡種。

希臘4000億債(歐元)務假如真的不還，希臘本身暫時是鬆了一口氣。但他的債主將會面對惡夢的開始。

大家應該還記得「雷曼迷債CDO」事件。當時全球中招的股民不分(專業)散戶、大戶，還不乏基金和機構投資者，百分之九十九對「迷債」本身的操作一知半解，對它的安全性和風險更是被嚴重地誤導。現在市場又針對希臘國債開始熱炒作另類保險延生工具，CDS_信用違約掉期。由於希臘的債息在早前飊升至17%，比雷曼兄弟爆莊前10%還要多出7%。希臘的4000億國債比雷曼兄弟的500億有毒資產多出8倍，根本連利息也還不清。希臘的貸違幾乎是已成定局！

目前希臘國債信貸違約掉期的體積已遠遠超過其受保的實貨債券價值,多出來的就是純投機買賣。這是十分高危的炒作，一旦希臘真的違約，CDS的莊家賠得起嗎？

AIG曾是兩房CDO的市場大莊家，「雷曼事件」後AIG也幾乎面臨爆莊危機，希臘CDS背後的莊家們，今次又輪到誰遭殃？

希臘危機的真面目

希臘的4000億美金債務中，有2000億是國內債，2000億是國外債。其中德法主要銀行大約持債近900億美金(600多億歐元)，不算太多。但大家不要看漏一點，葡萄牙持希臘國債約102億美金(72億歐元)。跟據巴塞爾協定，銀行要有8%的資本充足率。當希臘一違約，葡萄牙所持的債劵將即時變成垃圾，葡萄牙的銀行需要提高國內的銀行儲備金。葡萄牙的銀行當然拿不出那麼多錢，這就是流動性危機；因此，葡萄牙也將步希臘的後塵被逼退出歐盟...

西班牙是顆大蛀牙

如果大家以為以上「希臘事件」可怖，這只是頭盤。跟據BIS統計，歐盟成員國的債務，保括私人、政府、和銀行間的借貸總額達3兆美金(2.2兆歐元)。其中借得最多的不是希臘(全球第32大經濟體)，其實是全球第10大經濟體西班牙這顆「爛牙」。西班牙的整體政府+私人的債務高達1.5兆(歐元)，單單由全德國銀行所支持的款項就有2,370億之多！

萬一「希臘事件」火燒連環船拖跨了葡萄牙、西班牙，那麼歐洲的金融體系必定崩潰瓦解。歐元也將正式解體！

地雷陣

歐元目前是中東酋長們的救生艇，用來防範美元資產的貶值。歐元如果崩盤，中東必定率先出現金融危機。當初的「杜拜事件」就為此埋下了伏筆...

歐盟將如何醫治自己的「爛牙」？是補還是拔？其中還是有很多玄機；但中美金融戰已率先掀起！這一回合，外資一面大力沽空商品，另方面大力踏伐中資背景的美股。中央這次並不托市還擊，A股有持續破底的跡象，似借力打力的意味，也就是借外力打擊內地樓市的熱力。

由內而外

要治標兼治本必需由內而外。單用抗生素只能救得一時，還分分鐘引發病菌的抗藥性。所以我認為中央如能認真對待國內的樓市過熱，出重手，對未來的國際所產生的種種金融危機，都可發揮消炎作用，只是現在辛苦了中港兩地的股民！

新巴塞爾資本協定

CDO_Collateralized debt obligation

CDS_Credit Default Swap

「迷你債券」的CDO章程

雷曼迷你債券, CDO, CDS, SIV ....的背後黑手!

p.s.讓我們繼續做空吧！
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2011年牛市的波幅預測：
恆指：22,000~27,000
上證： 2,500~3,600
杜指：11,600~14,000
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本週投機策略：
開始做空！
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)

2011_06月份
第01週：22,800 + 500 = 23,300*
第02週：23,200 - 400 = 22,800
第03週：22,800 - 400 = 22,400(本週)
第04週：22,400 + 100 = 22,500

p.s. 本週波幅 = 200點 + 200點
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免責聲明：
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兔眼紅紅

資金到底去了那裡？之前歐元對美元在一輪飊升之後，現在正在高位橫行。越來越多的基金大戶對未來經濟產生憂慮。美元在選舉前會反彈嗎？歐債會爆莊嗎？歐元會解體嗎？美債會引發全球超級通脹嗎？金磚會變沙磚嗎？牛市會變熊市嗎？

商品大王﹕港滬樓市存泡沫
IMF：中港資產泡沫可能爆破 籲人民幣加快升值抗通脹
中港樓價恐滑坡
樓市泡沫可能破于2012

市場傳聞中港樓市的泡沫爆破在即(並非指明天、下週、或下個月)。樓市泡沫的爆破象徵著股市將先行爆破。索羅斯經常在泡沫剛啓動時進場，在泡沫爆破前離場並反手推牌。大家想走進索羅斯的腦袋，看看他心目中的劇本是如何編寫的嗎？索羅斯的劇本大家可能暫時看不到，不過，我可以提供另一劇本供大家作為收市後的餘慶話題。

美國國內政治角力，美資班師回朝；
新興市場資金出現中空，股市隨時出現崩盤危機；
歐元區出現流動性問題；
希臘終抵不住違約的誘惑；
歐債漫延至歐豬5國，更進一步震撼歐洲主要銀行系統；
葡萄牙、愛爾蘭，最終西班牙一一爆莊；
歐洲出現「金融龍捲風」：
歐元因利益不平衡面臨解體；
歐洲經濟進一步拖跨中國經濟；
美元崩盤，美國國債面臨違約；
國際出現短期性超級大通脹；
全球多處出現政局不穩定；
中港樓市泡沫爆破；
中國及新興市場等加強緊縮調控抗通脹，令經濟再大幅倒退；
超級大通脹轉為通縮；
國際性通縮令全球進入長期的經濟衰退...

「以上劇目」看上去十分空、十分淡，甚至十分悲慘，似乎有些危言聳聽，不過我還沒有加上天災人禍等未知因素。雖然我不肯定它們何時會發生，但可肯定它們多半會發生。還有一點要注意的就是一旦「以上劇目」發生了便是以十載計算，千萬不要以為幾年內可復原。

這和我之前的「百年牛市論」是否有衝突呢？

基本沒有。原因是我本來估計的「百年大牛市」這一幕本是排在「以上劇目」之前，可說是大衰退前的超級大泡沫。可是，處於「牛二」的大盤不但遲遲無法突破向上，反而反覆下調250天線...

這頭「牛」不是一頭健康的牛。現在泡沫吹不大，因此暫時也破不了...

「泡沫吹不大」是由於當前世界對流動性問題的戒心，也是人們對2008年金融大海嘯後所產生的一種後遺症。當流動性稍為增加時，可能出現一輪短期升勢；但這類升勢卻無法延續。這是否意味著市場的中長期趨勢正面臨轉勢，從免眼已穩約見「熊」？

p.s.下週論勢將繼續探「熊」！
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2011年牛市的波幅預測：
恆指：23,000~27,000
上證： 2,580~3,600
杜指：11,600~14,000
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本週投機策略：
回歸短炒！
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吉士(每週)追蹤指標
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每週中線預測：(調整後*)

2011_06月份
第01週：22,800 + 500 = 23,300*
第02週：23,200 - 400 = 22,800(本週)
第03週：22,800 + 100 = 22,900
第04週：22,900 + 100 = 23,000

p.s. 本週波幅 = 250點 + 250點
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