上證連升兩週，直上2,648點，連帶恆指八連升，在250天線附近出現高位十字星。能否再上，還是必須回吐？
宏觀調控
自從2009年11月開始，中央便不斷放話要「繼續宏觀調控以防止經濟過熱...」，上證連同恆指也因此進入了近八個月的「牛一大回調」；對恆指來說，這是我記錄中最長的回調，但上證卻不只是「回調」那麼簡單。上證已進入了「熊一」！
上半年中國股市差，大部份原因是調控手段之一。中央一方面先推出股指期貨，另一方面發出打擊樓市、收緊銀根等等利空消息，令股市一面倒，最低跌至2,319。然後籍著農行上市，中國財政部、社保基金、人壽集團、中國石油、中國海油、國家電網、中國煙草、中國鐵建、鞍鋼集團、中央匯金這樣的10大國有資產一齊進場撈底，也就是過去兩週所見到反彈浪。不少股民見了反彈便一口咬定「牛市尚在」。但我看得更遠，因為這頭「牛」和我當初估計的「百年一遇的大牛市」已有天淵之別。未來這頭「牛」並不能再健康的成長。除了因為歐盟及美國經濟路線出了誤點之外，還少不了中國。接下來我將會分析中國未來的經濟路線如何影嚮我對大牛市這個預測的改變。
經濟路線轉型
今年二月，總理溫家寶、國家副主席習近平、常務副總理李克強在黨校省部級主要領導幹部「專題研討班」講話，主題圍繞著「經濟路線大調整」。本來中國經濟發展得好好的，自金融海嘯後更成為全球經濟復甦的期望，被譽為全球經濟復甦的「火車頭」，為什麼還要談改變？而且改變些什麼？
調整經濟結構：轉變發展方式的重點
「...國際金融危機使我國經濟結構性矛盾更加凸顯，調整經濟結構的任務更加緊迫。國際金融危機之所以對我國經濟形成巨大沖擊，從表層看是由外部需求急劇收縮造成出口大幅下降所致，從深層看則是依靠投資和出口、依靠生產要素高強度投入的經濟發展方式積累的結構性矛盾加劇的結果。結構性矛盾，在需求結構上表現為內需與外需增長不平衡，投資與消費關系不協調，消費對經濟增長的貢獻率偏低﹔在供給結構上表現為低附加值產業比重過大，自主創新能力不強，科技進步和創新對經濟增長的貢獻率偏低。事實上，國際金融危機爆發前我國經濟就已經面臨巨大的結構調整壓力，國際金融危機及其引發的全球經濟的深度調整進一步凸顯了這些結構性矛盾，使經濟結構調整變得更為緊迫...」
http://theory.people.com.cn/BIG5/10617265.html
在多次外地考察中，李克強都曾鼓吹：「轉變發展模式和調整經濟結構。」他在瑞士[達沃斯年會]致詞時就宣布：「中國將加快經濟發展方式根本性轉變，加大經濟結構戰略性調整...」簡單來說，中央希望工業發展能由「代工」走向「研發」，由低科技走向高科技。理念雖不錯，但現在就提出，適不適合目前的國情呢？
火車頭的三個引擎
本來中國這個全球經濟復甦的「火車頭」靠得是1)出口，2)房地產、3)公共建設這三個引擎來推動的。上兩週談到的歐債危機及美國的新經濟政策將令「出口」這個引擎開始慢了下來。由於人民幣未來的匯率面臨升值壓力，中央必須認真打壓房地產，雖然仍未見成績，但不表示打壓已告一段落，因此「房地產」這個引擎在將來也開不了多久。最後剩下「公共建設」這個引擎。由於地方債問題持續升温，地方的主要收入又是靠房地產，這已經令中央進退兩難。地方沒錢，公共建設自然也會減少，今後中央對地方債和公共建設的補貼會令中央的財政(及內銀板塊)更加緊張，「公共建設」這個引擎能開多久？在如今環球景氣那麼差的情况下，三個引擎已面臨熄火的「火車頭」，又同時面臨那麼多難題，中央竟然還要改變經濟結構，中下階級如何適應？
在中下階級未曾達到小康水平，中央便急著調整經濟結構，其結果是導致大量低技術工人失業，貧富更加懸殊。短暫經濟可能受到利好刺激，長遠卻為社會安定埋下穩憂...
中投、匯金鋪路進攻歐美市場
中央對開放金融市場已勢在必行。開放外資進場的同時，中投、匯金也正準備向歐美市場進攻。一場國際金融戰爭隨時爆發。我最擔心的就是中央沒有徹頭徹尾地打壓樓市，便急著開放金融市場，造成外資泛濫，物價急速高漲，導致更嚴重的樓市泡沫。現在的股市與內地經濟皆站在十字路口，中央未來的路線掌握著全球經濟的生死符，未來我看到的不是「牛與熊」的抉擇，而是「通脹與通縮」的抉擇...
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「技術反彈」的波幅預測：
恆指：19,800~21,200
上證： 2,500~2,700
杜指：10,200~10,800
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本週投機策略：
短線伺機轉中線，
月尾將是建倉時。
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吉士(每週)追蹤指標
http://www.gutzbro.info/
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每週中線預測：(調整後*)
2010_07月份
第01週：20,750 - 350 = 20,400*
第02週：20,400 - 300 = 20,100*
第03週：20,100 + 350 = 20,450*
第04週：20,450 + 000 = 20,450
第05週：20,450 + 550 = 21,000*
2010_08月份
第01週：21,000 + 200 = 21,200(本週)
第02週：21,200 - 300 = 20,900
第03週：20,900 - 200 = 20,700
第04週：20,700 + 200 = 20,900
第05週：20,900 + 300 = 21,200
p.s. 本週波幅 = 200點 + 200點
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2010年7月25日
吹牛
恆指走勢似乎和上證一起走強。歐美走勢也似乎和上證一起走強。儘管好事不多，壞事沒完，資金流已等不及進入股市。今次是轉勢還是反彈？
美國夢
上週論勢談完歐盟的決策路線後，今次我會分析美國的路線有何誤點。美國人一向有所謂的「美國夢」，就是每個美國人都值得擁有一間自己的房子。想不到這個美國夢在2008年的金融海嘯後竟成了一場惡夢。
金融海嘯在美國被稱為信貸危機，意思是信貸過度而造成無法償還的巨大債務。在過去的40年裡，跟據調整後的通脹率來計算美國政府的開支，增長了近3倍；但是美國的收入並沒有跟上。目前以百分比作比較，美國的赤字，是自第二次世界大戰以來最高的！
2010年7月15日星期四：
眾議院民主黨領袖警告的超支問題
http://www.bankruptingamerica.org/2010/07/15/house-democrats-urge-leadership-to-offset-deficit-spending/
美國50個眾議院的民主黨員致信眾議院領導人警告說：「...美國不能再等待，必須採取行動以減少聯邦債務。...許多經濟學家擔心，美國可能會朝向一個類似希臘的財政危機。...財政失衡直接威脅到美國的經濟和國家安全。...」
天文數字的國債
當然美國和希臘在本質上是不同的，但那些眾議院的民主黨們的憂心也不是沒有根據的。
一個國家的國債是每年預算赤字的累積。而一個國家每年預算赤字是由於財政支出多過稅收。目前，美國是世界上最大的經濟體系。美元代表超過百分之六十的世界儲備貨幣。這意味著，當美國出現了危機，它的國外債權人為了自身的利益將會給美國一段「緩衝期」，所以與希臘的情況有些不同。
可是，當美國每年的財政赤字有增無減，而且州和地方公共債務水平已經超過西班牙，甚至媲美愛爾蘭和英國的時候，美國的國外債權人也同時看到了非常嚴重的威脅正在不斷地升級。在不久的將來，這些國外的債權人，包括各大央行，不可能不採取相應的措施。最嚴重的後果就是減持美債。遭大幅度減持美債的直接後果是美國的經濟頓時陷入大衰退，國內隨時發生動亂、罷工，美元大幅貶值引發超級通脹...
當然，這不是一天一夜間會發生的事。可是，當它一旦發生，不單單美國，幾乎沒有一處能倖免。因為，過去世界經濟太過依賴美國，導致美國人過度消費，而美國人的消費幾乎完全建立在信貸之上。美國人人舉債，導致天文數字的國債。
美國今天的國債已達到美元：$13,259,068,711,495.52！而且正以每天41.3億美元的速度增長！2010年美國財政年度的赤字已超過953,000,000,000美元。
奥巴馬的政策
奥巴馬有兩個明顯失誤：1)太早提「退市」，2)太心急想改善失業問題。
大家如果還記得，上年11月在指數高位，大盤遲遲無法破頂，就是市場受到「退市」消息的影嚮。市場是敏感的。一天經濟尚未恢復元氣，便急忙「密謀」著何時「退市」，就會搞出目前這種不上不下的局面：經濟逐漸衰退與股市波幅振盪。
逢「救市」必定會提高資產價格與通貨膨脹，根本無須擔心。這也是為什麼股市會大漲，「熊」會變「牛」的主要原因。經濟跟著股市走：銀行有息收自然肯借貸，不用再去股市套利；企業股價升自然更容易融資；大多數股民在股市賺到錢，自然肯消費，經濟也自然會好；因此，金融市場才是真正經濟的火車頭。
可惜，各國「救市」只救活了市場大莊家，還沒有救活金融市場便「密謀」著何時「退市」。現在市場大莊家場外觀望，等於「割禾青」。搞到一切都是表面功夫。因此，我對未來的「牛市」走勢充滿了懷疑...
其次，美國總統奧巴馬的經濟路線也明顯失誤。以下是他最近的演說：
"… We need to export more of our goods. Because the more products we make and sell to other countries, the more jobs we support right here in America. So tonight, we set a new goal: We will double our exports over the next five years, an increase that will support two million jobs in America. To help meet this goal, we're launching a National Export Initiative that will help farmers and small businesses increase their exports, and reform export controls consistent with national security..."
本來奧巴馬呼籲美國未來5年內的出口增加一倍是無可厚非的。奧巴馬說出口的增加將創造200萬個新就業機會，這一舉措將幫助農民和中小企業。但到底這概念可行嗎？
「五年翻一倍」的確是有些誇張，而且還要依賴農民和中小企業就更誇張。美國出口這一塊遲遲無法有所突破，關鍵就在美國國會不允許輸出高科技產業，而一般產業美國又不夠競爭力；因此，奧巴馬在策略上真的有很大的偏差。
當國會正在擔心國債和財政預算赤字時，奥巴馬卻在想振興經濟、改善失業率等問題。失業率這個課題對奥巴馬的連任十分重要，對他的政治前途來說，國債是全國的問題，但失業率卻是他的問題。奧巴馬的政治前途正與美國的失業率掛勾。失業問題一天不改善，奧巴馬的連任隨時泡湯，縱使杜指大漲也沒用。但美國真正面對的緊急問題是國債和財政預算赤字。這個重大的問題未能舒緩，經濟能改善嗎？失業問題能得以解決嗎？正所謂：「覆巢之下，安有完卵？」
逼人民幣升值
根據奧巴馬的計劃，他的出口目標當然是中國市場。逼人民幣升值可能暫時減低中美貿易順差，這是容易理解。但是否代表美國長遠的出口就會因此增加？我有所懷疑。這種政治手段最終可能導致中美之間的貿易保護戰。就算一時削弱中國出口美國的能力，而美國的出口也有可能降至更低，實屬損人不利己，下下之策。
作為全球最大的經濟體，美國一旦改變經濟路線，要求由市場經濟再轉變為工業出口國，全世界的經濟成長必定頓時收縮。我認為奧巴馬應該把精力放在游說國會開放高科技產業的出口，利人利己。另一方面致力削減國債及財赤，增加企業稅、金融稅。企業可以透過增聘員工來換取優惠或補貼。最重要的是，停止使用任何貨幣量化的手段，因為時機不再。就算一時間經濟及股市好像服食鴉片煙後迴光反照，但加印鈔票誓必引發通脹，令社會不安。很快又要「真的退市」，經濟及股市也必定再次被打回原形...
就目前看來，最近伯南克不斷在國會放話說美國經濟雖步入復甦的軌道，但就業情況仍滯後。假如政府沒有新一輪政策，復甦步伐在未來有可能減緩。這暗示他那部印鈔機已準備妥當...
另一廂，奥巴馬為了積極改善美國的就業情況，相信他正計劃施放新一輪的救市行動。他目前很難削減預算，只能加稅，但面臨加稅的情況下，中小企業很難添加人手，除非有政府的補貼。一補貼預算又將會進一步增加赤字。真是惡性循環...
看來為了幫年底國會大選增加籌碼，奥巴馬會選擇加印鈔票這一條路，拼命把「熊」吹成「牛」。
p.s. 之前我建議大家至少要企穩21,000點才可追進。但我估計恆指要衝兩三次250天線才有機會衝破；因此21,000點很大機會是短期的頂部，不是底部，任何在第一、兩次21,100點追進的散戶，隨時可能被套牢，小心大盤吹牛！
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本週投機策略：
追反彈，分清頂與底。
操短線。分注進和出。
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2010_07月份
第01週：20,750 - 350 = 20,400*
第02週：20,400 - 300 = 20,100*
第03週：20,100 + 350 = 20,450*
第04週：20,450 + 000 = 20,450
第05週：20,450 + 200 = 20,650(本週)
p.s. 本週波幅 = 300點 + 300點
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美國夢
上週論勢談完歐盟的決策路線後，今次我會分析美國的路線有何誤點。美國人一向有所謂的「美國夢」，就是每個美國人都值得擁有一間自己的房子。想不到這個美國夢在2008年的金融海嘯後竟成了一場惡夢。
金融海嘯在美國被稱為信貸危機，意思是信貸過度而造成無法償還的巨大債務。在過去的40年裡，跟據調整後的通脹率來計算美國政府的開支，增長了近3倍；但是美國的收入並沒有跟上。目前以百分比作比較，美國的赤字，是自第二次世界大戰以來最高的！
2010年7月15日星期四：
眾議院民主黨領袖警告的超支問題
http://www.bankruptingamerica.org/2010/07/15/house-democrats-urge-leadership-to-offset-deficit-spending/
美國50個眾議院的民主黨員致信眾議院領導人警告說：「...美國不能再等待，必須採取行動以減少聯邦債務。...許多經濟學家擔心，美國可能會朝向一個類似希臘的財政危機。...財政失衡直接威脅到美國的經濟和國家安全。...」
天文數字的國債
當然美國和希臘在本質上是不同的，但那些眾議院的民主黨們的憂心也不是沒有根據的。
一個國家的國債是每年預算赤字的累積。而一個國家每年預算赤字是由於財政支出多過稅收。目前，美國是世界上最大的經濟體系。美元代表超過百分之六十的世界儲備貨幣。這意味著，當美國出現了危機，它的國外債權人為了自身的利益將會給美國一段「緩衝期」，所以與希臘的情況有些不同。
可是，當美國每年的財政赤字有增無減，而且州和地方公共債務水平已經超過西班牙，甚至媲美愛爾蘭和英國的時候，美國的國外債權人也同時看到了非常嚴重的威脅正在不斷地升級。在不久的將來，這些國外的債權人，包括各大央行，不可能不採取相應的措施。最嚴重的後果就是減持美債。遭大幅度減持美債的直接後果是美國的經濟頓時陷入大衰退，國內隨時發生動亂、罷工，美元大幅貶值引發超級通脹...
當然，這不是一天一夜間會發生的事。可是，當它一旦發生，不單單美國，幾乎沒有一處能倖免。因為，過去世界經濟太過依賴美國，導致美國人過度消費，而美國人的消費幾乎完全建立在信貸之上。美國人人舉債，導致天文數字的國債。
美國今天的國債已達到美元：$13,259,068,711,495.52！而且正以每天41.3億美元的速度增長！2010年美國財政年度的赤字已超過953,000,000,000美元。
奥巴馬的政策
奥巴馬有兩個明顯失誤：1)太早提「退市」，2)太心急想改善失業問題。
大家如果還記得，上年11月在指數高位，大盤遲遲無法破頂，就是市場受到「退市」消息的影嚮。市場是敏感的。一天經濟尚未恢復元氣，便急忙「密謀」著何時「退市」，就會搞出目前這種不上不下的局面：經濟逐漸衰退與股市波幅振盪。
逢「救市」必定會提高資產價格與通貨膨脹，根本無須擔心。這也是為什麼股市會大漲，「熊」會變「牛」的主要原因。經濟跟著股市走：銀行有息收自然肯借貸，不用再去股市套利；企業股價升自然更容易融資；大多數股民在股市賺到錢，自然肯消費，經濟也自然會好；因此，金融市場才是真正經濟的火車頭。
可惜，各國「救市」只救活了市場大莊家，還沒有救活金融市場便「密謀」著何時「退市」。現在市場大莊家場外觀望，等於「割禾青」。搞到一切都是表面功夫。因此，我對未來的「牛市」走勢充滿了懷疑...
其次，美國總統奧巴馬的經濟路線也明顯失誤。以下是他最近的演說：
"… We need to export more of our goods. Because the more products we make and sell to other countries, the more jobs we support right here in America. So tonight, we set a new goal: We will double our exports over the next five years, an increase that will support two million jobs in America. To help meet this goal, we're launching a National Export Initiative that will help farmers and small businesses increase their exports, and reform export controls consistent with national security..."
本來奧巴馬呼籲美國未來5年內的出口增加一倍是無可厚非的。奧巴馬說出口的增加將創造200萬個新就業機會，這一舉措將幫助農民和中小企業。但到底這概念可行嗎？
「五年翻一倍」的確是有些誇張，而且還要依賴農民和中小企業就更誇張。美國出口這一塊遲遲無法有所突破，關鍵就在美國國會不允許輸出高科技產業，而一般產業美國又不夠競爭力；因此，奧巴馬在策略上真的有很大的偏差。
當國會正在擔心國債和財政預算赤字時，奥巴馬卻在想振興經濟、改善失業率等問題。失業率這個課題對奥巴馬的連任十分重要，對他的政治前途來說，國債是全國的問題，但失業率卻是他的問題。奧巴馬的政治前途正與美國的失業率掛勾。失業問題一天不改善，奧巴馬的連任隨時泡湯，縱使杜指大漲也沒用。但美國真正面對的緊急問題是國債和財政預算赤字。這個重大的問題未能舒緩，經濟能改善嗎？失業問題能得以解決嗎？正所謂：「覆巢之下，安有完卵？」
逼人民幣升值
根據奧巴馬的計劃，他的出口目標當然是中國市場。逼人民幣升值可能暫時減低中美貿易順差，這是容易理解。但是否代表美國長遠的出口就會因此增加？我有所懷疑。這種政治手段最終可能導致中美之間的貿易保護戰。就算一時削弱中國出口美國的能力，而美國的出口也有可能降至更低，實屬損人不利己，下下之策。
作為全球最大的經濟體，美國一旦改變經濟路線，要求由市場經濟再轉變為工業出口國，全世界的經濟成長必定頓時收縮。我認為奧巴馬應該把精力放在游說國會開放高科技產業的出口，利人利己。另一方面致力削減國債及財赤，增加企業稅、金融稅。企業可以透過增聘員工來換取優惠或補貼。最重要的是，停止使用任何貨幣量化的手段，因為時機不再。就算一時間經濟及股市好像服食鴉片煙後迴光反照，但加印鈔票誓必引發通脹，令社會不安。很快又要「真的退市」，經濟及股市也必定再次被打回原形...
就目前看來，最近伯南克不斷在國會放話說美國經濟雖步入復甦的軌道，但就業情況仍滯後。假如政府沒有新一輪政策，復甦步伐在未來有可能減緩。這暗示他那部印鈔機已準備妥當...
另一廂，奥巴馬為了積極改善美國的就業情況，相信他正計劃施放新一輪的救市行動。他目前很難削減預算，只能加稅，但面臨加稅的情況下，中小企業很難添加人手，除非有政府的補貼。一補貼預算又將會進一步增加赤字。真是惡性循環...
看來為了幫年底國會大選增加籌碼，奥巴馬會選擇加印鈔票這一條路，拼命把「熊」吹成「牛」。
p.s. 之前我建議大家至少要企穩21,000點才可追進。但我估計恆指要衝兩三次250天線才有機會衝破；因此21,000點很大機會是短期的頂部，不是底部，任何在第一、兩次21,100點追進的散戶，隨時可能被套牢，小心大盤吹牛！
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「技術反彈」的波幅預測：
恆指：19,800~21,200
上證： 2,500~2,700
杜指：10,200~10,800
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操短線。分注進和出。
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每週中線預測：(調整後*)
2010_07月份
第01週：20,750 - 350 = 20,400*
第02週：20,400 - 300 = 20,100*
第03週：20,100 + 350 = 20,450*
第04週：20,450 + 000 = 20,450
第05週：20,450 + 200 = 20,650(本週)
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2010年7月18日
熊掌
上週論勢我提及國際領袖在經濟決策上走錯誤路線，令我改變「百年一遇的大牛市」這個假設。以下，我由歐盟的決策路線談起。
歐洲的債務危機是一種體制上的結構性問題。當年英國最終放棄進入歐元區，其實是一個明智的決定，否則南歐豬國的名單上必少不了英倫。表面上，歐元這個體制的優點是在一個央行、一種貨幣的環境下進一步實現歐洲共同體，可以省下不少金融上的費用以及匯率風險，使區內成員國可以在這個穩定的環境下通商，通脹得以控制。但背後的目的其實是想把這個共同體轉化成為美、日之後的另一部發債機器。不但經濟強大的德、法可以得益，就連其它小國也可分一杯羹。
可惜，當年歐盟的貨幣聯盟條約訂得太緊，其中規定各成員國發債不得超出GDP的60%，各成員國更必需將財政赤字控制在GDP的3%以下；目前，歐元區內16個成員國皆無法達標。
當年不少國家為求進入歐元體系便不顧一切在自己那本帳簿上玩弄數字；高盛更透過財技替某些成員國將這些債務轉化成衍生工具在市場上炒作。表面上，歐洲成功地完成了統一大業。歐洲經濟也的確走強了近十年。可是一場金融海嘯便把這個金鐘罩的罩門給表露無遺。本來全球期待著中國和歐洲將帶領大家走出金融海嘯的陰霾。可是金融海嘯後，衍生工具市場變得異常敏感。市場大莊家更明白某些衍生工具隨時可能走到盡頭，因此加大波幅，大睹一場。在推波助瀾之餘，更間接傷害到那些本來基本面就有問題的國債債息。
金融海嘯終於令希臘紙包不住火，而且火燒連環船，燒到了其它南歐豬國！
為什麼我說「歐洲的債務危機是一種體制上的結構性問題」？主要原因是歐盟並不是單一主權國家。對一個主權國家來說，貨幣和軍隊一樣重要。軍隊保衛國家安全，貨幣則維持經濟穩定。但歐元區有16個主權國家，卻硬要統一貨幣。而歐元及歐洲央行卻又是建立在德國的經濟實力及基礎的考量之上。當經濟向好時，歐元區皆大歡喜。一旦有什麼風吹草動，利益便立即歸邊。到時歐元區的貨幣策略將傾向那一方？歐元區16個主權國家的經濟實力和出入口導向皆不相向，一種貨幣如何能滿足16種需求？
因此，歐元體系的問題也只是時間上的問題。現在問題出現了，就應該對症下葯。本來歐元區及歐央行應該先訂出離場機制，將本來基本面弱勢的國家暫時撤出歐元體系，這對該成員國或歐元區本身皆為好事。如此做法本可代替貨幣寬鬆政策，以時間來治療創傷，讓經濟自然復原，而且不用忍受通脹，也不必面對通縮。然後下一步，歐元體系應該放寬貨幣聯盟條約，讓歐元更具彈性，也讓成員國有更大的自主空間。
可惜，歐元區不但不從成員國的基本面下手，反而先行量化寬鬆，一見失效，立刻下重葯，要求全體成員國一齊施行財政緊縮。這下一來，不正是中了國際大炒家的陰謀預算？雙底衰退！
金融海嘯過後，經濟尚未復原，之前各國救市尚未見效，根本不該提「退市」兩字。如今歐洲給「希臘事件」隨便嚇一嚇，便率先施行財政緊縮，如此一來，世界三大經濟體已廢了一個。但最重要的是，如此做法是救不了西臘及南歐豬國，只會令其經濟雪上加霜，久而久之拖累其它友邦。而德國為首的歐元體系最終只會被歐元這把雙鋒刃傷到自己...
雙性人
市場上充滿了雙性人，就是非理性分析和慣性買賣的股民。這類股民就像「病態賭徒」每天不論輸贏都必需玩上一手，否則心情無法平衡。這和我所提起過的「專業炒手」有很大的分別。「專業炒手」是不會輕舉妄動，隨便犧性自己手上的注碼。大家希望成為「專業炒手」還是「病態賭徒」？
以目前的大勢來分析，向好的一面看，短期技術反彈在50天與250天中間波幅橫行；向壞的一面看，技術反彈上不到250天以上，便要向大盤說再見，掉進熊潭。目前說大盤已轉勢還尚早。我上週論勢中提及「三點確認」的第一點是21,000。當美國7月尾出GDP報告時，就是大盤接受真正考驗之日。技術反彈表面上雖如山珍熊掌般美味，但這隻熊掌尚未煮熟，目前還是有殺傷力的...
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「熊市」低位預測：
恆指：19,000
上證： 2,100
杜指： 9,200
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本週投機策略：
上證熊二勿輕心，
以守待攻持現金。
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吉士(每週)追蹤指標
http://www.gutzbro.info/
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每週中線預測：(調整後*)
2010_07月份
第01週：20,750 - 350 = 20,400*
第02週：20,400 - 300 = 20,100*
第03週：20,100 + 350 = 20,450*
第04週：20,450 + 000 = 20,450(本週)
第05週：20,450 + 200 = 20,650
p.s. 本週波幅 = 300點 + 300點
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免責聲明：
「吉士追踪指數」及吉興財經資訊網是獨立內容提供者，我們將盡力確保所提供資料的準確性及可靠性，但我們並不會承擔由該資料所引致的任何損失或損害，網友在使用前，請自行評估有關風險。
歐洲的債務危機是一種體制上的結構性問題。當年英國最終放棄進入歐元區，其實是一個明智的決定，否則南歐豬國的名單上必少不了英倫。表面上，歐元這個體制的優點是在一個央行、一種貨幣的環境下進一步實現歐洲共同體，可以省下不少金融上的費用以及匯率風險，使區內成員國可以在這個穩定的環境下通商，通脹得以控制。但背後的目的其實是想把這個共同體轉化成為美、日之後的另一部發債機器。不但經濟強大的德、法可以得益，就連其它小國也可分一杯羹。
可惜，當年歐盟的貨幣聯盟條約訂得太緊，其中規定各成員國發債不得超出GDP的60%，各成員國更必需將財政赤字控制在GDP的3%以下；目前，歐元區內16個成員國皆無法達標。
當年不少國家為求進入歐元體系便不顧一切在自己那本帳簿上玩弄數字；高盛更透過財技替某些成員國將這些債務轉化成衍生工具在市場上炒作。表面上，歐洲成功地完成了統一大業。歐洲經濟也的確走強了近十年。可是一場金融海嘯便把這個金鐘罩的罩門給表露無遺。本來全球期待著中國和歐洲將帶領大家走出金融海嘯的陰霾。可是金融海嘯後，衍生工具市場變得異常敏感。市場大莊家更明白某些衍生工具隨時可能走到盡頭，因此加大波幅，大睹一場。在推波助瀾之餘，更間接傷害到那些本來基本面就有問題的國債債息。
金融海嘯終於令希臘紙包不住火，而且火燒連環船，燒到了其它南歐豬國！
為什麼我說「歐洲的債務危機是一種體制上的結構性問題」？主要原因是歐盟並不是單一主權國家。對一個主權國家來說，貨幣和軍隊一樣重要。軍隊保衛國家安全，貨幣則維持經濟穩定。但歐元區有16個主權國家，卻硬要統一貨幣。而歐元及歐洲央行卻又是建立在德國的經濟實力及基礎的考量之上。當經濟向好時，歐元區皆大歡喜。一旦有什麼風吹草動，利益便立即歸邊。到時歐元區的貨幣策略將傾向那一方？歐元區16個主權國家的經濟實力和出入口導向皆不相向，一種貨幣如何能滿足16種需求？
因此，歐元體系的問題也只是時間上的問題。現在問題出現了，就應該對症下葯。本來歐元區及歐央行應該先訂出離場機制，將本來基本面弱勢的國家暫時撤出歐元體系，這對該成員國或歐元區本身皆為好事。如此做法本可代替貨幣寬鬆政策，以時間來治療創傷，讓經濟自然復原，而且不用忍受通脹，也不必面對通縮。然後下一步，歐元體系應該放寬貨幣聯盟條約，讓歐元更具彈性，也讓成員國有更大的自主空間。
可惜，歐元區不但不從成員國的基本面下手，反而先行量化寬鬆，一見失效，立刻下重葯，要求全體成員國一齊施行財政緊縮。這下一來，不正是中了國際大炒家的陰謀預算？雙底衰退！
金融海嘯過後，經濟尚未復原，之前各國救市尚未見效，根本不該提「退市」兩字。如今歐洲給「希臘事件」隨便嚇一嚇，便率先施行財政緊縮，如此一來，世界三大經濟體已廢了一個。但最重要的是，如此做法是救不了西臘及南歐豬國，只會令其經濟雪上加霜，久而久之拖累其它友邦。而德國為首的歐元體系最終只會被歐元這把雙鋒刃傷到自己...
雙性人
市場上充滿了雙性人，就是非理性分析和慣性買賣的股民。這類股民就像「病態賭徒」每天不論輸贏都必需玩上一手，否則心情無法平衡。這和我所提起過的「專業炒手」有很大的分別。「專業炒手」是不會輕舉妄動，隨便犧性自己手上的注碼。大家希望成為「專業炒手」還是「病態賭徒」？
以目前的大勢來分析，向好的一面看，短期技術反彈在50天與250天中間波幅橫行；向壞的一面看，技術反彈上不到250天以上，便要向大盤說再見，掉進熊潭。目前說大盤已轉勢還尚早。我上週論勢中提及「三點確認」的第一點是21,000。當美國7月尾出GDP報告時，就是大盤接受真正考驗之日。技術反彈表面上雖如山珍熊掌般美味，但這隻熊掌尚未煮熟，目前還是有殺傷力的...
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「熊市」低位預測：
恆指：19,000
上證： 2,100
杜指： 9,200
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本週投機策略：
上證熊二勿輕心，
以守待攻持現金。
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2010年7月11日
一週年
「吉士論勢」已進入一週年了。從當時預測的「百年一遇的大牛市」到近幾個月來我頻頻提醒散戶，對後市要保留餘地。不少網友都問我同一個問題：「牛市還會繼續嗎？」
大牛市
在2009年4、5月間，我曾在論壇提出「底部反彈」以及「百年一遇的大牛市」這個論調，受到不少網友的惡意評擊。我當時這個「百年一遇的大牛市」的假設是基於以下的經濟走勢所作出的判斷：
1) 量化寬鬆：國際救市行動而導致的貨幣寬鬆政策。
2) 政治佈局：四年一度美總統大選行情，再加上奧巴馬極有可能在2012連任。
3) 強勢歐元：由德國領導下的歐盟並未受到金融海潚的影嚮。
4) 中國崛起：2009年中國的強勢經濟令中國有望成為世界經濟的火車頭。
如今，經過了一年多，國際局勢天天在變。國際大盤雖進入了牛一，但如強弩之末。以上證為例，大盤由2009年8月中起一直橫行向下，如今技術指標已在熊市二期；而恆指由2009年11月起也一直往下插，經過了7、8個月的回調，仍未有起色。其餘的大盤如日經、法CAC、英富時也已在「熊」的邊緣。連杜指與俄指的走勢也正在向「熊」的邊緣推進。只有印度、巴西和德國仍在「牛一」的相對高位...
回顧
讓我帶各位回顧一下過去一年的要主國際經濟形勢：
-各國領導人積極商討「退市」機制。
-杜拜發生債務危機。
-希臘發生債務危機，導致南歐豬國債險曝光，資金紛紛避險。債務危機擴張到貨幣層面，有機會令歐元區的形勢進一步惡化...
-美國國會秋後算賬，通過新的金融法案。
-美國失業率一直未能改善。
-BP石油在美國離岸鑽探的失誤事件，不但導致經濟和生態環境上的損失，更影嚮英美戰略伙伴的關係。
-美日各國要求人民幣升值。
-中國中央為打壓通脹推出了一系列收緊銀根政策，包括打壓樓市；但樓市並未因此降溫，反而股市不斷創新低，直逼近十年底部...
-中台即將簽定ECFA兩岸經濟合作架構協議，卻出現了「富士康事件」。富士康決定全面加薪後，引發了更多其它廠工抗議和罷工...
轉勢還是反彈？
有網友表示：杜指反彈、上證反彈、恆指也反彈，大勢已開始向上。我相信這位網友說的只是大盤的現價，所有能表現過往趨勢的指標依然向下...
有關農行即將上市，市場需要穩定的環境。再加上中台即將簽定ECFA條約，中央更有需要出手穩定市場。最好的時機，就是趁7,8月內企公佈業績*，歐元區銀行壓力測試結果出爐，順水推舟，將股市拉高幾個平台。因此，這輪行情如果能順利走下去**，暫時只能看作技術反彈，而非真正的轉勢！
*逾600家公司中報預喜 近4交易日多數跑贏大盤
http://biz.cn.yahoo.com/10-07-/42/xqcx.html
**如我之前預測，這輪行情分別在7月和11月。請參考舊「吉士論勢」。
市場是對的嗎？
股市有一種奇怪的說法，就是「市場永遠是對的。」事實上，市場永遠不是超買，就是超賣，兩頭擺動，何時曾對過？
以目前形勢來說，全球債務危機不可能在一日之間轉壞，也不可能在一日之間轉好，為何今天升兩百點，明天跌三百點？原因十分簡單，市場充滿資金但又缺乏信心所致。所有的資金，不論基金大戶、莊家遊資，皆走短線。散戶所能獲利的空間也愈來愈小，但風險卻愈來愈大...
調整策略
由於之前我一直假定是「牛市」，從2008至2010上半年為止，我對大盤的高位預測與個股的潛在利潤與升值潛力一直是以2007年的高位為準。
現在這個假定有所改變，因為基本形勢已改變了。由本年(2010)5月開始，我便假設「大牛市將中途夭折」，並不時以圖表來印證。我當時的假設(至今仍然有效)是基於以下的判斷：
1) 歐洲在未來2~3年貫徹實行財政緊縮政策。
2) 美國在未來5年積極轉型，市民由信貸改為儲蓄；經濟由進口改為出口導向。
3) 中國繼續追求表面經濟增長，未完成打壓樓市便讓人民幣進入國際舞台。
雖然我是「大好友」，雖然圖表上我仍抱有一線希望，但我對國際經濟和金融的形勢，感到極度不安。假如各國再繼續維持他們現時的政策，股市將最先受到打擊，因為各國領袖都犯了技術上的錯誤。我在未來的「吉士論勢」將一一為大家分析。
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「熊市」低位預測：
恆指：19,000
上證： 2,100
杜指： 9,200
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本週投機策略：
上證熊二勿輕心，
以守待攻持現金。
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第03週：20,100 + 100 = 20,200(本週)
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大牛市
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1) 量化寬鬆：國際救市行動而導致的貨幣寬鬆政策。
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3) 強勢歐元：由德國領導下的歐盟並未受到金融海潚的影嚮。
4) 中國崛起：2009年中國的強勢經濟令中國有望成為世界經濟的火車頭。
如今，經過了一年多，國際局勢天天在變。國際大盤雖進入了牛一，但如強弩之末。以上證為例，大盤由2009年8月中起一直橫行向下，如今技術指標已在熊市二期；而恆指由2009年11月起也一直往下插，經過了7、8個月的回調，仍未有起色。其餘的大盤如日經、法CAC、英富時也已在「熊」的邊緣。連杜指與俄指的走勢也正在向「熊」的邊緣推進。只有印度、巴西和德國仍在「牛一」的相對高位...
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-美日各國要求人民幣升值。
-中國中央為打壓通脹推出了一系列收緊銀根政策，包括打壓樓市；但樓市並未因此降溫，反而股市不斷創新低，直逼近十年底部...
-中台即將簽定ECFA兩岸經濟合作架構協議，卻出現了「富士康事件」。富士康決定全面加薪後，引發了更多其它廠工抗議和罷工...
轉勢還是反彈？
有網友表示：杜指反彈、上證反彈、恆指也反彈，大勢已開始向上。我相信這位網友說的只是大盤的現價，所有能表現過往趨勢的指標依然向下...
有關農行即將上市，市場需要穩定的環境。再加上中台即將簽定ECFA條約，中央更有需要出手穩定市場。最好的時機，就是趁7,8月內企公佈業績*，歐元區銀行壓力測試結果出爐，順水推舟，將股市拉高幾個平台。因此，這輪行情如果能順利走下去**，暫時只能看作技術反彈，而非真正的轉勢！
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由於之前我一直假定是「牛市」，從2008至2010上半年為止，我對大盤的高位預測與個股的潛在利潤與升值潛力一直是以2007年的高位為準。
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1) 歐洲在未來2~3年貫徹實行財政緊縮政策。
2) 美國在未來5年積極轉型，市民由信貸改為儲蓄；經濟由進口改為出口導向。
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雖然我是「大好友」，雖然圖表上我仍抱有一線希望，但我對國際經濟和金融的形勢，感到極度不安。假如各國再繼續維持他們現時的政策，股市將最先受到打擊，因為各國領袖都犯了技術上的錯誤。我在未來的「吉士論勢」將一一為大家分析。
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2010年7月3日
熊跡
上證50天線下穿250天線時，連CNBC都大肆報導，說中國已經進入了「熊」市。如今上證一步一步下沉，技術上已進入了低位震盪的「熊二」，連帶日經、法國CAC指的50天線一起下穿250天線，恆指當然免不了，為何此刻沒人有勇氣再提一個「熊」字？
牛熊轉換
我曾經講過，「牛一」、「牛二」、「牛三」並非如同數家珍，一個死跟一個。歴史上「牛一」完了，可以轉換成「熊」市；「牛二」完了，亦可以轉換成「熊」市；「牛三」完了，可以再由「牛二」間始再上「牛三」，但卻不會出現「牛一」...
如經歷過三、五次股災的股民都會感受得到這種不規率性。再不是，真正對大盤有研究的分析員，亦會略知一二。以今次為例，「牛一」完了，原本進入「牛一大回調」，它的最低極限是「現價下穿250天線」。假如之後50天線在250天線反彈成功後，大盤將轉入它的「牛二」，牛市也可能延續下去...
可惜，上次恆指的技術反彈乏力，恆指現價又再次回到250天下；牛二至今都未正式開始，所以我一直叫大家觀望。
我之前曾上載過一幅圖表，說明上次恆指技術反彈可說是牛熊的主要分界線。可惜反彈的力度有限，而今次(第二度)下穿250天線的力度卻有增無減；無論盤中信心程度、外圍經濟數據也漸漸開始配合這個走勢。而今次50天線一早已在250天線之下，所以「熊」的趨勢更明確，未來有更深的跌幅。
再加上內地又進入了「熊二」，連帶日經、法國CAC也一同前後進入熊的領域，杜指亦所差無幾。今次如期望轉勢，除非歐美短期再次出現「量化寬鬆」，可是難度已比上次救市更高...
熊市即係推牌重新開始，所以短暫時間見到的反彈，都係技術性反彈，一浪低於一浪，直到某日出現轉機，令50天線再上250天線，就係另一個「牛一」從頭開始！
小熊附近必有一隻大熊
上證上週五出現了一根下阻線，似乎想反彈，但這根遲來的下阻線能否成為「底」部訊號，我甚懷疑，還需要在未來兩週看「三點」方能確認。
有獵熊經驗的朋友都知道當你正見到一隻小熊的時候，附近必定有一隻大熊。很多國家不准射殺小熊，也不準射殺帶著小熊的大(母)熊。所以狩獵者只能屏息觀望，以免受到熊的襲擊。目前的形勢也是如此，一隻小熊令散戶鬆懈下來。散戶在熊市失利原因甚多。其中之一就是每每以為反彈便代表大盤已跌到「底」，連忙追入。短線追入也就算了，可是不少散戶一心想建長倉，明明又再回調還不肯收，抱著不切實際的憧憬。當小熊背後的大熊出現之時，上帝也難打救！
我是無神論者，講起上帝，我曾讀過這樣一個笑話。現在和大家分享一下，作為本章的結尾，希望大家有所警惕。
堅持的神父
http://www.yauoichurch.org/nehemiah/soulword2.htm
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每週中線預測：(調整後*)
2010_07月份
第01週：20,750 - 350 = 20,400
第02週：20,400 - 800 = 19,600(本週)
第03週：19,600 - 100 = 19,500
第04週：19,500 + 200 = 19,700
p.s. 本週波幅 = 300點 + 300點
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免責聲明：
「吉士追踪指數」及吉興財經資訊網是獨立內容提供者，我們將盡力確保所提供資料的準確性及可靠性，但我們並不會承擔由該資料所引致的任何損失或損害，網友在使用前，請自行評估有關風險。
牛熊轉換
我曾經講過，「牛一」、「牛二」、「牛三」並非如同數家珍，一個死跟一個。歴史上「牛一」完了，可以轉換成「熊」市；「牛二」完了，亦可以轉換成「熊」市；「牛三」完了，可以再由「牛二」間始再上「牛三」，但卻不會出現「牛一」...
如經歷過三、五次股災的股民都會感受得到這種不規率性。再不是，真正對大盤有研究的分析員，亦會略知一二。以今次為例，「牛一」完了，原本進入「牛一大回調」，它的最低極限是「現價下穿250天線」。假如之後50天線在250天線反彈成功後，大盤將轉入它的「牛二」，牛市也可能延續下去...
可惜，上次恆指的技術反彈乏力，恆指現價又再次回到250天下；牛二至今都未正式開始，所以我一直叫大家觀望。
我之前曾上載過一幅圖表，說明上次恆指技術反彈可說是牛熊的主要分界線。可惜反彈的力度有限，而今次(第二度)下穿250天線的力度卻有增無減；無論盤中信心程度、外圍經濟數據也漸漸開始配合這個走勢。而今次50天線一早已在250天線之下，所以「熊」的趨勢更明確，未來有更深的跌幅。
再加上內地又進入了「熊二」，連帶日經、法國CAC也一同前後進入熊的領域，杜指亦所差無幾。今次如期望轉勢，除非歐美短期再次出現「量化寬鬆」，可是難度已比上次救市更高...
熊市即係推牌重新開始，所以短暫時間見到的反彈，都係技術性反彈，一浪低於一浪，直到某日出現轉機，令50天線再上250天線，就係另一個「牛一」從頭開始！
小熊附近必有一隻大熊
上證上週五出現了一根下阻線，似乎想反彈，但這根遲來的下阻線能否成為「底」部訊號，我甚懷疑，還需要在未來兩週看「三點」方能確認。
有獵熊經驗的朋友都知道當你正見到一隻小熊的時候，附近必定有一隻大熊。很多國家不准射殺小熊，也不準射殺帶著小熊的大(母)熊。所以狩獵者只能屏息觀望，以免受到熊的襲擊。目前的形勢也是如此，一隻小熊令散戶鬆懈下來。散戶在熊市失利原因甚多。其中之一就是每每以為反彈便代表大盤已跌到「底」，連忙追入。短線追入也就算了，可是不少散戶一心想建長倉，明明又再回調還不肯收，抱著不切實際的憧憬。當小熊背後的大熊出現之時，上帝也難打救！
我是無神論者，講起上帝，我曾讀過這樣一個笑話。現在和大家分享一下，作為本章的結尾，希望大家有所警惕。
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